新疆交建IPO募资4.2亿元 受益于疆内基建补短板

　　近日，新疆交建IPO申请获证监会审核通过，公司将登陆深交所中小板；10月16日晚间，新疆交建发布《首次公开发行招股意向书》（下称《招股书》），公司拟公开发行6500万股，占发行后公司总股本的10.08%，募集资金总额不超过4.19亿元。

　　《招股书》显示，新疆交建IPO募集资金将主要投向“购置设备提升施工效率产能技术改造项目”及“补充路桥工程施工业务运营资金项目”，拟使用募集资金投资金额分别为0.9亿元和3.29亿元。

　　据了解，新疆交建是新疆国资委控股的国有大型路桥施工企业，是新疆地区路桥工程施工资质等级最高、资质种类最为全面的行业领先企业之一。

　　近年来，新疆交建净利润持续增长，2015-2017年分别为0.49亿元、1.48亿元和2.46亿元。公司预计，2018年度营业收入为53.43-60.55亿元，净利润为3.49-3.92亿元，较去年同期增长42.17%-59.66%。

　　业务资质领先  受益于基建补短板

　　目前，新疆交建拥有公路工程施工总承包特级资质，在新疆乃至全国范围内处于领先地位；公司还拥有市政公用工程施工总承包一级等多项资质，业务覆盖路桥工程施工、勘查设计、试验检测，是新疆地区路桥工程施工资质等级最高、资质种类最为全面的行业领先企业之一。

　　近年来，新疆交建持续专注经营疆内路桥施工业务，在疆内保持领先优势。2016年，全部在疆内开工的大中型公路项目中，新疆交建均有中标，实现当年疆内大中型项目“大满贯”。 2017年，公司承接修建农村公路8000多公里，打造了极具特色的“和田模式”。

　　《招股书》显示，国家已启动的一系列规划、行动提出，要加快西部城市群对外交通骨干网络建设，发挥新疆独特的区位优势和向西开放重要窗口作用，还要加强进出疆、出入藏通道建设，构建西北、西南、东北对外交通走廊和海上丝绸之路走廊。

　　由此可见，作为丝绸之路经济带桥头堡、排头兵、主力军的新疆，未来将建成丝绸之路经济带核心区；同时，基础设施互联互通也是“一带一路”建设的优先领域。

　　新疆交建表示，在可预见的中长期内，我国西部地区的公路建设将一直是国家基础设施建设的重点，而新疆作为我国西部地区面积最大的省级行政区，其未来交通基础设施建设需求仍然较大；作为新疆路桥施工的领先企业，公司也将迎来前所未有的发展机遇。

　　不过，2015、2016两年，新疆公路建设固定资产投资额未达计划。《招股书》认为，为弥补以前年度公路建设固定资产投资缺口，新疆路桥施工市场将迎来新一轮的井喷式发展时期。事实上，2017年新疆公路建设固定资产计划投资2006亿元，比2016年预计数360亿元增加1646亿元，增长456%。

　　目前，新疆交建的业务规模与主要项目区域的交通基础设施投资总量密切相关，新疆公路基础设施建设市场的增长也体现在新疆交建的新签合同订单中。2015-2017年，新疆交建新签订合同金额分别为19.2亿元、59.6亿元、347.3亿元，年复合增长率为324.93%；今年上半年，公司新签合同金额已达47.8亿元。

　　财务指标向好  募集资金加码主业

　　2015-2017年，新疆交建营业收入分别为22.2亿元、22.8亿元、71.2亿元，净利润分别为0.49亿元、1.48亿元、2.46亿元；今年上半年，公司营业收入为17.4亿元、净利润2.29亿元。

　　由于2015-2016年适逢新疆交通固定资产投资的低迷期，2017年成为新疆公路建设固定资产投资补偿性的反弹大年；新疆交建预计，2018年下半年新疆地区基础设施建设领域投资力度将进一步加大。

　　面对广阔的市场空间，新疆交建表示，未来将从资质、资金两个方面不断提升自身实力，扩大市场份额，增强盈利能力；并且预计未来几年公司盈利能力仍将保持不断增强的趋势。

　　然而，工程施工行业是典型的资金密集型行业，与同行业可比上市公司相比，新疆交建净资产规模偏小，资本实力较弱，在一定程度上限制了公司承接大型项目的能力。

　　特别是，未来国家大型基础设施工程建设将广泛采用PPP模式，承接该类项目需要投入大量资金，公司资金压力将愈加明显。当前，新疆交建也处于开拓市场、扩张业务阶段，资金需求量大。

　　虽然新疆交建有较为便利的间接融资渠道，但受制于融资成本并不能无限制使用，这在一定程度上制约了公司的快速发展和业务规模的进一步扩大。因此，新疆交建计划通过IPO直接融资有效解决营运资金不足的瓶颈。

　　记者注意到，新疆交建IPO募投项目包括两项，一是购置设备提升施工效率产能技术改造项目，二是补充路桥工程施工业务运营资金项目；募投项目有利于公司提升施工能力、扩大市场份额，优化资本结构，降低资产负债率，防范和控制财务风险。

　　从量化结果看，在设备购置费用上涨20%等假设下，项目一可使评价期内新疆交建设备购置方案的成本较设备租赁方案节约558.92万元；按截至2016年年底一年期贷款基准利率4.35%测算，项目二可使公司年均节约银行利息2827.5万元。

　　新疆交建认为，通过IPO融资，是公司战略发展的需要，将进一步进一步巩固和提升公司在区域市场的龙头地位；同时，本次融资也是公司打破发展过程中资金瓶颈的关键措施，将改善资产结构、增强盈利能力。