冯诗倪:市值管理不是操纵股价的苟且,而是价值发现的田野!

作者:资鲸 时间:2019-05-06 商业管理
在管理市值的过程中,董事长是总指挥,事业部是后援团;分析师是和声部,媒体圈是扩音器;董秘办是歌唱队,董秘要做好领唱人。

  内容来源:2019427日,由华扬资本与资鲸联合主办的《第五届中国董秘峰会暨科创板上市战略论坛》在深圳南山中洲万豪酒店举行,本文为爱尔眼科(300015.sz)证券部副主任冯诗倪关于《注册制下市值管理新思维》的主题分享。资鲸作为主办方,全程报道本次峰会。

  分享嘉宾:冯诗倪

  内容整理:乐峰

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  面对科创板和注册制对上市公司市值管理带来的新挑战,爱尔眼科作为A股市值管理的优秀上市公司代表,其董秘办是怎么做好市值管理的呢?

  在冯诗倪看来,所谓市值管理,即上市公司基于公司市值信号,综合运用多种科学合规的价值经营方法,达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的战略管理行为。市值管理是推动上市公司实体经营与资本运营良性互动的重要手段。

  冯诗倪女士提出一个让人耳目一新的观点:市值管理不是操纵股价的苟且,而是价值发现的田野

  根据冯诗倪的分享,我们可以学习到爱尔眼科董秘们对市值进行深度管理的策略,她认为市值管理的核心内涵,就是不断优化和扩大上市公司的资产质量以实现市值提升。

  其实现路径第一是主动规划股权结构,建设中坚股东队伍。企业就像军队,股东则是军队的将领,当企业拥有一支意志坚定,信心十足的股东队伍时,它就可以将所有力量拧成一股劲,心无旁骛地战斗。

  第二公司董秘要指引企业的长期价值,引导投资者进行长期投资,并尝试培养意见领袖,建设股东生态圈。说的多不如做的多,最好的办法还是通过经营业绩的提升而促使股价上升,所有股东的市场价值就得到了相应的提升,良好的股东生态圈就自然而然的形成了,没有人会和钱过不去。

  第三就是通过体验式投资,让投资者、客户互相转化。一家企业的产品精良,服务优秀,很快就会拥有一批忠实拥趸,这些客户都是潜在的投资者,用句朴实的话讲,产品好赚钱投资者才安心,这是一个良性循环。

  举个例子来说吧,基石资本的董事长张维先生,也就是前段时间怒怼造车新势力的牛人,他投了柔宇科技的股份,所以每到公开场合他都会卖力的为柔宇的折叠屏技术做宣传,同时也会在自己的影响范围内安利柔宇的产品,这就是让投资者、客户相互转化,具体到一些化妆品行业中这样的例子数不胜数。

  第四要重视媒体舆论,让媒体成为企业腾飞的助力而不是阻力。很多企业自己问题一大堆,经不起深究,却偏要摆出一副高冷的样子,一出什么事故丑闻媒体不爆你爆谁呢?企业的董秘要八面玲珑,要多跟媒体朋友打交道,处好关系,这样才能用最小的力气取得最大的宣传效果,同时在遇到黑天鹅事件时能有迂回缓和的余地。

  最后一点,董秘做好公司的人格化代表,成为股东信赖的朋友。董秘是企业在资本市场上的形象代言人,也要承担起股东们的信任,成为股东信赖的朋友。因此当企业通过各种方式扩大资产规模的时候,其董秘要特别注意资产质量和经营业绩的匹配关系,一定要避免盲目追求规模导致经营质量下降和股价中枢走低,否则就可能会对市场价值产生负面影响,导致股东们用脚投票。

  总结自己的观点时,冯诗倪做了一个生动的比喻:在管理市值的过程中,董事长是总指挥,事业部是后援团;分析师是和声部,媒体圈是扩音器;董秘办是歌唱队,董秘要做好领唱人。

  冯女士颇具意味的话语说出了董秘在爱尔眼科市值管理中的角色定位与成功之道,给现场所有人带来了深切的感悟和启迪,因此赢得全场一致热烈的掌声。

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  下面是冯诗倪女士演讲全文:

  冯诗倪:各位嘉宾大家下午好!首先非常感谢华扬资本给大家这么好一次资本的盛宴,知识的海洋,我确实也是受益颇多。

  市值管理到底是什么?粗俗一点理解就是菜市场卖菜。当然还有一点不同,我们都是自产自销的,因此对于上市公司的标的好坏心里都有一杆秤。

  目前爱尔眼科已经成为了全球最大的眼科医疗集团,在中国和欧洲有两家上市公司,业务板块横跨了三个大洲,服务人口20亿人,医疗机构和医院超过了400家。爱尔眼科拥有员工2万多名,其中医生超过了4400余名,在眼科行业处于遥遥领先的地位。今年10月份是爱尔眼科上市十周年,这十年来我们的年复合增长率超过30%,市值相比上市之初增长了13倍,昨天股价也创下了历史新高。

  注册制下我们的市值管理会面临什么样的变局?我认为有三个方面,首先是投资概念由丑星时代进入了明星时代,题材股概念股的泡沫破灭让我们明白这种价值投资还是要回归理性的;其次是上市地位由难进难出变为易进易出,所以我们会看到白马股企业依旧能得到高溢价,不好的企业则会变成僵尸股;最后是资本市场由供给主导变为需求主导,所有人都感叹,韭菜越来越少,增量资金越来越少。

  在这种趋势下,我们该如何吸引投资者手里的钱呢?

  市值管理进入了2.0的新时代,市值管理不是操纵股价的苟且,而是价值发现的田野。我们认为公司应该当实力派,董秘应该当偶像派。

  爱尔眼科跟市场投资者的市盈率历史平均率是68倍左右,这是非常高的数值。而且近期随着深港通的开通,很多的海外资金也成为我们的股东之一,海外资金更愿意投资长期的业绩稳定的股票。2017年9月1日我们收购了欧洲CB之后,它的业绩出现了很好的增长,这同时也给我们带来了股价的上升。

  说了这么多,市值管理到底应该怎么做呢?

  我们认为,做市值管理第一要规划股权结构,建设中坚股东队伍。市值管理是一套组合拳,我们爱尔眼科采用稳定老股东、增加新股东、扩大洋股东、引进名股东的打法,取得了很好的效果。

  第二要指引长期价值,引导长期投资。我们的董秘除了接待海外的投资者之外,还会邀请投资者参与各个地方医院的实地调研。相信各位也接待过很多基金经理,在他们眼中我们的收入、我们的利润,我们的手术量,一开始只是冷冰冰的数据,但是随着他们去医院看到我们医生的工作量以及CEO对于管理的想法,这些数据就不再是冷冰冰的数据,而会有更深的感触。

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  另外,董秘既要懂规矩,又要熟悉细节接地气,我们吴总一直是资本市场中说的网红董秘,我们很多投资者都说爱尔眼科股价不便宜,但这就是价值,是资本的价值,是品牌的价值。

  第三,我们需要培养意见领袖,建立股东生态圈。意见领袖分为两个方面,一是个人投资者,二是机构投资者。朋友圈拉近了人与人的距离,也给了我们董秘发挥的空间,有很多投资者都自认为是爱尔眼科的脑残粉。这位安顺先生就是我们的个人投资者,也是雪球网爱尔眼科板块的灵魂发言人,这种意见领袖我们叫他编外董秘。

  第四,通过体验式投资,让投资者、客户相互转化。很多to C的企业都会做到这些,无论是上市公司、证券公司还是媒体记者,体验过爱尔眼科的优质服务才会买我们的股票,反过来他们感受到了爱尔眼科在资本市场的品牌价值也会更愿意到爱尔眼科实体医院来消费,两者可以互通。海内外很多投资经理都到过爱尔眼科做激光手术,在这里也欢迎大家到深圳爱尔眼科进行体验。

  第五,让媒体成为腾飞的翅膀。现在媒体处于越来越重要的地位,而且媒体的广泛性也分为三个层级,一是传统媒体,树立了权威性。二是新媒体,体现更多的生动性。三是自媒体,体现更多的灵活性。要做好媒体工作,还是要打好组合拳。

  在传统媒体方面,爱尔眼科通过高质量的科研和学术领头能力奏响了宣传的主基调。在新媒体和自媒体方面,我们也适当地运用,这些媒体能让你精准地找到投资者以及需要定位、宣传的投资人。

  爱尔眼科在2016年就创立了面向投资者的微信公众号,通过公众号不断拉近跟投资者之间的关系。再看看网红董秘吴总的朋友圈,其实我们吴总除了自己发圈之外还注册了微信公众号、微博号、抖音,在各个渠道都大力宣传爱尔眼科,取得了很好的效果。可见,一个张扬的董秘是很给这个企业加分的。

  作为民营医院,我们要不断宣传自己的服务,要比公立医院更有温情。这张照片中讲述了一个爱尔眼科的小故事,有个盲人下台阶,而爱尔眼科的护士不放心他一个人走,就在后面一直跟着,很多人都被这张照片感动了。文字的叙述有时候太过苍白无力,还不如一张照片来得更为生动,让人印象深刻。

  除此之外,我们也尝试通过一些有意思的设计,让我们的年报更有看头,也更有吸引力。

  基于这些,爱尔眼科被权威机构评为最佳新媒体运营,这些是对我们所做工作的肯定,同时也是对未来的鞭策。

  第六,做好公司人格化代表,成为股东信赖的朋友。我们吴总的朋友圈中有非常多资本圈的朋友进行互动,用我们分析师的话来说就是,吴总是爱尔眼科企业文化在资本界的代表。董秘在资本市场上展示的形象,决定了投资者对于公司的第一印象,他的敬业程度、专业性以及为人处世的风格都可能是投资者购买股票的因素。

  总的来说,市值管理是集体大合唱,不是董秘的独角戏,董事长是总指挥,事业部是后援团,分析师是合声部,媒体圈是扩音器,董秘办是歌唱队,董秘要做好领唱人,这就是我们认为市值管理2.0时代的证券部,将是战略规划的参谋部,资本运作的规划部,品牌建设的宣传部,市值管理的统战部。

  同时,董事长也是企业的金钥匙,必要的时候推到前台来增持股票,这将会给投资者带来坚定的信心。

  在这里我预祝上市公司董秘们和未上市公司董秘们,未来市值长虹,谢谢。


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