登录/注册小牛计划纳斯达克上市，IPO最多融资1.5亿美元。
目前累计售出43万台电动车，2018年净亏损超3亿元。
两轮电动车创业潮中，小牛电动率先走完第一步。
车东西9月25日消息，小牛电动周一向美国证券交易委员会提交了IPO招股说明书，意味着小牛电动即将在纳斯达克上市，股票代号NIU，计划最多募资1.5亿美元。与此同时，招股书还公布了小牛电动的历年营收、股东持股比例等众多关键信息，7大核心要点如下：
▲小牛旗下两轮电动车
1、纳斯达克上市 股票代码NIU
招股书文件显示，小牛电动将在纳斯达克上市，股票代码为NIU，瑞士信贷和花旗集团为联席主承销商，Needham & Company为副承销商。此前，蔚来汽车上市同样选择的是纳斯达克。
2、IPO最多融资1.5亿美元
小牛电动在招股书中透露，本轮融资最多计划融资1.5亿美元，但是并未透露具体发行价格区间与发行量，IPO估值信息也未知。
3、2018年上半年亏损超3亿
▲小牛电动历年营收情况
2016年，小牛电动营收3.54亿元，其中总营收成本3.67亿元，总运营支出2.13亿元，加上其他支出净亏损2.32亿元。
2017年，小牛电动总营收7.69亿人民币（1.16亿美元），比2016年同比增加116.8%。其中营收成本7.14亿元（1.08亿美元），总运营支出1.98亿元（3000万美元），加上其他支出净亏损1.84亿元（2796万美元）。
截止2018年6月30日，小牛电动总营收5.57亿人民币（8420万美元），同比增长95.4%。其中营收成本4.77亿元（7200万美元），总运营支出3.59亿元（5400万美元），加上其他支出净亏损3.14亿元（4750万美元）。
▲小牛电动业务构成
业务构成方面，小牛电动的营收主要分为车辆销售、配件和零部件销售，以及服务三部分，其中车辆收入占据营收绝大部分，配件/零部件收入2016、2017和2018年上半年分别为1492万、4915万和3556万。
4、累计售出43万台电动车
截止2018年6月30日，小牛电动在中国、欧洲及其他地区总计售出43.15万台电动车。根据CIC统计的数据，小牛电动2017年在国内两轮智能锂电电动车市场占有26%的市场份额，位列第一。在欧洲占有11.1%的市场份额，位列第二名。
车型方面，小牛电动目前拥有N/M/U三大系列产品，2016、2017、2018年前6个月，分别总计售出8.48万台、18.9万台、和12.5万台电动车。
其中N系列是其主力车型，2016、2017、2018前6个月分别售出5万台、8.6万台和5.2万台。而M和U系列的销量则比较接近。
渠道方面，截止2018年6月30日，小牛电动在中国的150个城市拥有571个网点，在欧洲23个国家拥有18个分销商。
与此同时，小牛电动也开发有自己的APP为用户提供车辆互联、在线销售/维保等服务，截止2018年6月30日，小牛APP的注册用户超过45.7万人。
5、大股东李一男间接持股43.8%
▲小牛电动股东持股情况
招股书文件显示，小牛电动的机构股东依次为Glory Achievement Fund Limited（占股43.8%）、GGV纪源资本相关实体（占股11.2%）、小牛控股（占股10.4%）、Future Capital Discovery Fund I, L.P（占股5.1%）。
个人股东方面，Jenny Hongwei Lee持股11.2%、董事/研发副总裁胡依林持股8.9%、CEO兼董事会主席李彦持股4.9%、设计副总裁刘传凯持股1.5%，高管曾合集持股26.5%。
这里需要指出的是，据国内媒体报道，Glory Achievement Fund Limited为小牛电动创始人李一男所有，所以目前李一男为小牛电动第一大股东和实际控制人。
6、小牛电动10大高管浮出水面
本次公布的招股书中，小牛电动的10大高管全部浮出水面，包括CEO/董事会主席李彦、研发副总裁/董事胡依林、设计副总裁刘传凯、CFO zhang peng、董事会成员 Hongwei Lee，以及多位非独立董事：Ye changqing、Li xiaojun、Cheng Meiwei、Julian Juul Wolhardt、Zhang jinshu。
在这其中，Hongwei Lee为GGV纪源资本管理合伙人、Li xiaojun为IDG资本合伙人、Cheng Meiwei是希捷董事会下辖审计委员会成员、Julian Juul Wolhardt 是现代乳业的非执行董事和蒙牛乳业的独立非执行董事、Zhang jinshu为Dentons LLP的合伙人。
7、专注两轮智能锂电电动车
小牛提供的数据显示，截止2017年12月31日，国内大约有7亿辆两轮交通工具，相当于每两个人即拥有一台。据CIC统计，2017年国内两轮车的市场容量为2700万台，市场规模80亿美元。到2020年，上述数据还会增长到3490万台和130亿美元。
中国之外，欧洲两轮车市场正在快速增长，市场总规模从2013年的90万台和15亿欧元，迅速增长到2017年的210万台和37亿欧元，东南亚和印度市场也在快速增长。
小牛电动指出，锂电化、智能化和品牌化趋势正在两轮车市场蔓延，并快速推进两轮智能锂电电动车市场的发展。CIC数据显示，2017年该细分品类国内市场容量为70万台，2018年预计将达到110万台。2017年，小牛在国内该细分市场的份额为26%，位列第一位。欧洲的市场份额为11%，位列第二名。
结语：第一家跑出来的两轮电动车创企
2015、2016年左右，国内兴起了一波两轮电动车/电单车/自行车创业小高潮，以小牛、云马、轻客、700bike等公司为代表，引起了一波媒体和业界的关注。
但由于这些产品主打中高端和年轻市场，受众人群多在北上广深等大城市，而两轮交通工具的主要消费人群又在三四五线城市，因此其产品一直没有取得爆发式的增长。例如国内目前两轮车市场超过2700万台的规模，但是小牛的整体销量也仅为40多万台，占比很小。
再加上在国内出行领域创业的主角都是智能电动汽车或自动驾驶公司，因此两轮交通工具创业公司在声量与影响力上逐渐处于边缘。
不过就是在这样一种背景下，小牛电动一直坚持自己的节奏，在国内大量中小城市开拓店铺和服务网点的同时，也大力向骑行文化更发达的欧洲市场扩展，在销量与营收方面都取得了一定的增长，并最终在本周向SEC递交IPO文件，寻求在美国上市，成为两轮交通工具领域第一家也是目前唯一一家跑出来的创业公司。
业务单一深陷巨额亏损
小牛电动车所属公司——牛电科技于昨日向美国证券交易委员会(SEC)提交招股说明书，计划通过首次公开募股(IPO)募集最多1.5亿美元资金。该公司计划在纳斯达克全球市场挂牌，股票代码“NIU”。投行瑞士信贷和花旗集团为小牛电动联席主承销商，Needham& Company担任副承销商。
小牛电动表示，公司将把募集资金用于升级和扩展生产设施，进行研发、渠道网络扩张投入，以及一般企业用途。截至目前，小牛电动暂未透露发行价格区间、发行量等信息。
招股书显示，小牛电动在IPO后将采用双股权结构，分为A类普通股和B类普通股。该公司将在本次IPO中发行A类普通股，首席执行官兼董事会主席李彦、公司董事兼首席技术官胡依林、设计副总裁刘传凯将持有全部B类普通股。小牛电动的A类普通股和B类普通股只在转换权和表决权上有所不同，A类普通股含1股表决权，不可转换为B类普通股;B类普通股含4股表决权，可转换为A类普通股。
巨额亏损
财务方面，招股书显示，小牛电车2016年的销售及营销费用为8975.4万元，研发费用为3309万元，管理费用为9083.9万元，2017年分别为8306.5万元、3949.3万元、7641.2万元，2016年总运营费用为2.13683亿元，2017年为1.9897亿元。
小牛电动2017年净营收、营收成本、毛利润、运营支出分别为人民币7.694亿元(约合1.163亿美元)、7.147亿元(约合1.080亿美元)、5470万元(约合830万美元)、1.990亿元(约合3010万美元)，均高于去年同期的人民币3.548亿元、3.676亿元、1280万元、2.137亿元。2018年上半年净营收、营收成本、毛利润、运营支出分别为人民币5.571亿元(约合8420万美元)、4.772亿元(约合7210万美元)、7990万元(约合1210万美元)、3.596亿元(约合5430万美元)，均高于去年同期的人民币2.851亿元、2.635亿元、2160万元、9400万元。
小牛电动这两年一直处于亏损中，2016年运营亏损为2.2646亿元，2017年亏损为1.44272亿元，加上其它运营亏损，2016年税前总亏损约为2.32721亿元，2017年亏损为1.84663亿元，净亏损与税前亏损一样。2018年上半年运营亏损为人民币2.797亿元(约合4230万美元)，去年同期运营亏损为7240万元，同比增长286%;2018年上半年净亏损为人民币3.149亿元(约合4760万美元)，去年同期净亏损为9660万元，同比增长226%。
截止2018年6月30日，小牛电动账上有现金1.56819亿元、限制性现金1.72624亿元、应收帐款4387.1万元、库存1.35748亿元，公司总资产8.23223亿元;另外，牛电还有短期银行贷款1.78234万元、应付帐款2.84114万元;公司总负债6.41424亿元，总Mezzanine Equity 5.98907亿元，总股东赤字4.17108亿元。
据投资潮分析，小牛电动的亏损或与其专营店扩张有关。2016年，小牛电动拥有19家专营店，而截止到今年6月30日，其专营店已达571家。在截止6月30日的2017年上半年里，牛电销售智能电动摩托68256辆，今年上半年同期销售125013辆。
招股书显示，牛电科技的收入主要由智能电动车销售，配件和备件销售及移动应用和其他服务构成。其中，智能电动车是收入的最主要来源，2017年这部分业务销售额达7.10亿元，占总净营收的92.2%;2018年上半年，该部分业务收入为5.14亿元，占总净营收的比重扩大至92.3%。
创始人及持股情况
公开资料显示，小牛电动(Niu Technologies，即牛电科技)成立于2014年9月，是一家智能城市出行解决方案提供商，由国际知名风险投资机构投资，专注于高品质、智能化、时尚、动感电动车的设计、研发、 生产、销售和服务。现已陆续推出N、M、U三个系列多款产品，致力于为全球用户提供更便捷环保的智能城市出行工具，让城市的生活更加美好。该公司由前华为公司高管李一男创办，核心团队主要来自BMW、intel、微软、华为、麦肯锡、KKR等全球顶尖公司。
股权结构方面，IPO前，小牛电动的董事和高管合计持有公司35,710,180股普通股，占总股本的26.5%。其中，李彦持有6,615,000股普通股，占总股本的4.9%;胡依林持有12,027,020股普通股，占总股本的8.9%;刘传凯持有2,000,000股普通股，占总股本的1.5%。Glory Achievement Fund Limited为该公司第一大股东，持有59,014,235股普通股，占总股本的43.8%。公开资料显示，该公司归属于李一男。纪源资本持有15,068,160股，占总股本的11.2%。Future Capital Discovery Fund I, L.P持有6,902,516股普通股，占总股本的5.1%。
翻开近二十年的中国互联网发展史，李一男虽不至于像马云，马化腾一样，左右着互联网行业的发展，但终究也是一个绕不开的名字。
李一男毕业于华中理工大学少年班，上学时就有天才、神童的称号。毕业后进入华为工作，两天后即升为工程师，半月后升为高级工程师，半年后晋升中央研究部副总经理，仅用两年时间就成为华为总工程师，27岁成为华为副总裁。
因表现突出，又与华为总裁任正非的秉性、脾气颇为神似，深得其赏识，李一男一度成为仅次于任正非的华为第二号人物，被华为人认定为内部的“接班人”。据华为的老人回顾，李一男对技术发展趋势，对产品走向具有惊人的敏感度和准确的把握力，在最关键的攻坚战时期为华为打开市场、夯实行业地位起到了决定性的推动作用。
2000年，华为开启内部创业模式，李一男递交辞呈，带着华为给的1000万元分红和设备创办了名噪一时的港湾网络，主攻宽带全IP的数据通信产品，抓住通信设备IP化的风口扶摇直上，成为当时运营商圈子里最出名的后起之秀。直到2005年，华为才将发展重点从3G转向IP。当时的港湾被认为是中国版的思科，DSLAM产品红遍大江南北，2002年其营业收入只有2.21亿元，2003年就增长到6.78亿元，增长率超200%。
港湾的快速发展威胁到了华为的地位，华为内部成立“打港办”，针对港湾产品全面“封杀”，凡有港湾竞标的项目，华为免费接下订单，高薪挖走港湾研发人员，最终逼迫港湾以17亿元卖身华为，李一男“回归”，并出任首席科学家。期间，李一男参与了华为终端公司芯片的研发项目，也就是如今的海思麒麟芯片，为华为、荣耀手机如今的盛世奠定基础。
三年多后，李一男再度出走华为，先后经历百度CTO、12580无限讯奇CEO、金沙江创投合伙人等一系列角色的转换。在与梅花天使创投创始合伙人吴世春一起投资时曾投资数字天域，以300万元撬动10亿元财富。
2015年4月7日，李一男出走金沙江创投，正式宣布创业，创办牛电科技并担任CEO。2015年6月1日，牛电科技在京发布旗下首款产品——小牛智能电动踏板车N1。该产品在登陆京东众筹平台5分钟后筹资额就突破500万元，13分钟破千万，最后定格在7200万元，几乎创下国内权益类众筹中募集最快、金额最大的众筹项目记录。
在小牛电动车发布两天后，2015年6月3日，李一男被有关部门在机场带走。当时的说法是李一男涉嫌华中数控股票内幕交易，与家人炒股获利700万元。2017年1月22日，深圳市中级人民法院二审判处李一男有期徒刑两年六个月，并处罚金750万元。
直到2017年12月刑满出狱，李一男经历了人生的一次大考，牛电此前经历了一个漫长的没有CEO坐镇的艰难时期。三个月后，李一男辞去在牛电的所有职务，CEO由此前的COO李彦接任。据招股书披露，小牛电动如今的董事会成员和执行高管包括董事长、CEO李彦(39岁)，董事、研发副总裁胡依林(33岁)等，但李一男并不在其中。
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2018-12-31
