登录/注册导读：“证监会目前内部已经叫停了九鼎参投的多起IPO项目。”9月20日，一位接近于监管层的知情人士向叩叩财讯透露，“证监会内部窗口指导，要求在拟IPO公司中，如果有九鼎投资参投的企业，尽可能暂缓接受其申报材料、审核和下发批文。”
2017年，九鼎迎来了盛极之时。
随着IPO的加速放行，以PE/VC为主业的九鼎迎来了收获期，九鼎投资的有13家在当年成功IPO，继续保持 IPO 市场上的领先地位。
公开资料显示，截止 2017 年 12 月 31 日，九鼎投资在管基金所投项目中已上市（含港股）尚未完全退出的公司家数达到 25 家，未退出市值若以2017年最后一个交易日的股票收盘价计算，合计超过 125 亿元。
然而就在这一片盛景的背后，九鼎的危机却悄然隐现。
日前，因九鼎减持套现部分企业股权，而引发市场纷纷议论，有媒体甚至称“九鼎大撤退“、“九鼎过冬”。但实际上，熟悉行业的人皆了解，这些减持实际上皆是作为PE巨头九鼎的一向惯常操作——在IPO项目解禁后立即开启退出模式，以期获得最快的资金回报。
“在2017年时，九鼎投资的13家企业IPO成功，一年之后，解禁期到，按照减持的新规规定，九鼎发布在此后半年内的减持计划是很常规的操作。”一位接近于九鼎的知情人士向叩叩财讯透露，只是由于满足退出条件的企业比往年增多，给外界“大撤退”之感。
实际上，让九鼎遭遇近年来最大危机而呈现颓势的并非是这大批量的减持，所谓的“九鼎大撤退”也的确是误解，这些皆不是九鼎真正的危机，那么让有中国版高盛之称的九鼎在进入2018年之后遭遇到最大的危机到底是什么呢？
“证监会目前内部已经叫停了九鼎参投的多起IPO项目。”9月20日，一位接近于监管层的知情人士向叩叩财讯透露，“证监会内部窗口指导，要求在拟IPO公司中，如果有九鼎投资参投的企业，尽可能暂缓接受申报材料、审核和下发批文。”
在2018年以来，IPO过会率和发行率皆出现断崖式下滑的情况下，这一举措无疑让以PE/VC投资为主业的九鼎雪上加霜。
1）立案引发
春播秋收。
2018年中，被市场误以为“全线撤退”的九鼎减持，从另一方面看，或可解读为是其2017年盛极时的丰硕成果的收获。
在2016年和2017年，九鼎投资的企业中，分别有10家和13家企业IPO顺利上市。九鼎作为PE原始股投资方，在这些企业中的锁定期往往都是12个月。
按照九鼎的一贯做法，其投资的企业一旦上市，在解禁期满后，其皆会开始减持以回收投资收益。
据不完全统计，2018年以来，除在9月份发布减持公告的金能科技和江山欧派外，还有另外8家公司也进入了九鼎减持名单，包括新天然气、欧普康视、博士眼镜、惠达卫浴、诚意药业、绝味食品、荣泰健康、中旗股份等。
这些企业皆是在2016年年底至2017年中完成IPO上市的。
加之，在2017年5月，减持新规正式出炉，使得九鼎的退出也不得不面临新规的限制，需要分步解禁和减持。
这些都让市场对九鼎减持在频度上产生了些许误解。
然而，在2018年后几年中，九鼎在IPO市场上的收益，则或将遭遇到断崖式下滑。
目前，2018年已经仅剩一个季度，然而九鼎在今年IPO市场的收获却屈指可数。
“证监会内部对九鼎参投项目进行审慎性推进的决议是在今年二季度时做出的，目前，涉及到九鼎的IPO的项目基本上都暂停或审慎推进。”上述接近监管层的知情人士向叩叩财讯表示，该口径为内部窗口指导，并未有明文规定。
然而在今年一季度，监管层对九鼎做出“项目”暂停之前，国内IPO市场审核监管趋严，IPO“寒潮”成为了VC/PE的梦魇。
清科集团私募通数据显示，2018年第一季度一共有60家中企完成IPO，相较于2017年第一季度的147家IPO数量，堪称出现了“断崖式”的下跌。
而九鼎在今年一季度仅有新疆火炬和华菱精工挂牌上市，而这两家企业，也早在2017年底过会，归属于九鼎2017年13家IPO上市的项目之中。
这意味着，至目前为止，九鼎在2018年中，几乎尚无其参投的IPO新增企业挂牌。
“目前我们的确是在想办法调整股权结构，为了尽早推进IPO上会和发行，在想办法去九鼎化。”一位拟IPO企业董秘也向叩叩财讯证实有关“暂停”调控，九鼎投资在三年之前入股其中，据其透露，已经有企业，在做出调整，巧妙“去九鼎”化后，已经成功安排上会发审。
据叩叩财讯获悉，九鼎投资的有关IPO项目之所以被监管内部叫停，主要原因则是九鼎集团在今年3月末被证监会立案调查。
在今年3月23日晚间，九鼎集团发布公告称，公司于近日收到中国证监会《调查通知书》，根据《证券法》的有关规定，证监会已对公司进行立案调查。九鼎集团称，公司将积极配合中国证监会的调查工作，并按照相关规定及时履行信息披露义务。
2）未来影响不明
斯时，有消息称九鼎集团被证监会立案调查，可能与其金融业务有关。
但其后根据九鼎集团在投资者电话会议上的回应，监管机构已经从不同角度对其进行了多次检查，问题可能出在资本市场的披露、管理上。
不过，九鼎董事长吴刚也承认，最近两三年以来，资本市场监管开始加强，被证监会调查的企业有上百家。而九鼎业务广泛，尤其金融业务不少，旗下有PE机构，所以监管层检查较多。
“按照证监会有关规定，企业在立案调查时，其多项有关资本运作的操作是将被叫停的。”上述接近监管层的知情人士透露。
对于许多金融机构，在被证监会立案调查时，暂停其参与的有关项目是监管层的常规做法。
从此前的数家券商因被立案暂停保荐业务，到近期，在今年6月时，立信、瑞华、众华、兴华等多家会计师事务所因审计业务被证监会立案调查，而被证监会要求在其参与的首发、再融资申请材料接收环节按照规定酌情处理，暂停接收其参与项目的申报材料。
“此前，对于在九鼎立案期间是否暂停其参投有关项目的进度，监管层内部也有过争议，虽然同样属于金融类企业，但是九鼎与券商、会计事务所等机构的中介性质不同，但考虑到作为从事金融投资业务的风险和合规性，监管层最终对九鼎的立案调查事件以审慎性原则为出发点。内部对其参投的有关项目进行调控。”上述接近监管层的知情人士表示。
这一立案调查，到底对九鼎会带来多大的影响，目前尚难以估计。
“摆在有关IPO项目面前的无非两条路。要么就是继续等待九鼎有关立案调查结果，根据结果再安排推进其下一步进展，要么如果有条件可以‘去九鼎化’，则可以想办法绕开九鼎，继续推进。”上述拟IPO企业董秘表示。
（完）
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2018-12-31
