全球投资谈：工业板块闷声发大财；巴菲特千亿现金耐心等机会

　　工业板块新年领涨美股，长期收益也显胜大盘；卡夫亨氏重挫3G资本，巴菲特却淡定手握千亿美元现金静待机会。

　　在过去一周，美国股市继续向上，以道琼斯工业指数为例，自从去年10月新高后走出一个深V，今年年内涨幅已达11.6%，不知不觉的也在逼近前高了，真是：反弹一时爽，一直反弹一直爽。

　　而从标普500指数各大板块来看，今年则是工业板块领涨，涨幅高达18%，我们可以从美国工业板块代表ETF：XLI感受一下。

　　是不是涨的很欢快，而从2009年3月中开始的后次贷危机时代的大牛市来看，XLI表现也很抢眼。

　　我们可以看到，长期收益来看，从ETF走势上，XLI就明显强于SPY，算上分红的完全收益来看更是如此。

　　近10年年化收益率上，XLI强于SPY达1.5个点，近15年年化收益率也多了超过1个点，所以这个容易被投资者忽视的，与科技板块相比显得其貌不扬的板块一直在闷声发大财啊。

　　事实上，你要是看其成分股，技术成分其实很高，波音、联合科技、霍尼韦尔、洛克希德马丁，哪个不是工业领域的技术尖刀？

　　伴随工业板块的走好，特别是对该板块公司利好的贸易局势缓和，在2月21日，XLI也迎来2016年11月以来的最大单日资金净流入，接近6亿美元。

　　说完工业板块，让我们再从整体上看看美国市场ETF过去一周的资金流向，整体来看是一个几乎“平收”的态势，微微净流入1.43亿美元。

　　美国股票类ETF再度出现净流出，不过也是微微流出2.55亿美元，其它品类也是这样的态势，过去一周整体来看可谓波澜不惊。

　　从资金净流入的ETF来看，美国中长期国债基金IEF再度领衔，净流入14.5亿美元，科技板块代表QQQ紧随其后，有8.87亿美元进账。

　　而在美国股市反弹过程中，投资者也不忘风险，近期美股低波动率ETF便继续有资金流入，代表基金USMV本周便有4.58亿美元流入。

　　而据《华尔街日报》援引晨星数据，自从2018年下半年开始，每月流入类似低波动率这样风险对冲型Smart Beta策略ETF的资金一直呈现较强的净流入状态。

　　尽管今年以来的市场环境下，低波动率策略的收益会明显弱于标普500指数，但是未来市场走势难料，很多投资者也更关注风控中继续从股市获益。

　　何况经历了2018年强势震荡的市场后，近5年的累积收益上，USMV可是明显强于SPY的，足见这一策略的长期有效性。

　　在资金净流入的ETF中，我们看到了一个陌生的基金：JHEM，这是一只多因子策略的新兴市场ETF，过一周规模大幅增长40%。

　　这只去年9月底发布的新基，今年以来的表现略微优于新兴市场代表基金IEMG，也让其有底气在投资者对新兴市场的期待中获得更多关注。

　　在资金流出方面，SPY领衔净流出22亿美元，而在USMV流入资金的同时，景顺发布的低波动率基金SPLV却在流失资金，过去也向大家介绍过，USMV整体表现较SPLV好一些，但是今年其实SPLV表现也很不错。

　　在上周，个股方面最大的新闻就是食品巨头卡夫亨氏折了，业绩不理想还来了个巨额商誉减值，引发其股价暴跌。而这只股票暴跌引起舆论关注，很大原因也在于其牵涉了不少资本大佬，比如巴菲特。但是，卡夫亨氏也只是巴菲特投资帝国的一部分，确实引起了大的损失，但是还不至于对伯克希尔哈撒韦造成巨大打击。但是对于当年策划运作卡夫和亨氏并购的3G资本来说，影响更大，一方面这起并购和此后的经营本来就是3G资本的重注，另一方面卡夫亨氏的问题也是对3G资本影响力和声誉的打击。

　　事实上卡夫亨氏自从并购后，其股价表现整体不佳，甚至在2017年的上涨行情中就开始一路向下。而3G资本的更多精力似乎旨在基于卡夫亨氏这个平台，进一步进行更大的并购，更大的资本操作，成本预算似乎是其经营的焦点，而创新和品牌建设却没有投入过多，也激起了行业和投资者的质疑。所以，对于一家企业来说，所谓资本运作常常看起来很波澜壮阔，但是决定企业长期发展和投资价值的还是其产品和运营啊，投资者也需要注意透过资本和媒体的喧嚣看清真相。

　　而对于巴菲特来说，近期苹果和卡夫亨氏的情况对其大的战略也没有影响，他的一大底气就在于他现金太多，多的他发愁。

　　目前，巴菲特手上的现金和现金等价物依然在千亿美元以上，主要持有形式就是美国短期国债。请注意，巴菲特的现金走势变化在2008年有个下降，事实上正是在金融危机中他进行了一系列的抄底投资，经典战役就是对高盛的投资。所以，巴菲特近期也表示他也想搞个大收购，但是实在没有估值合适的对象啊，但是老江湖的厉害之处就在于他稳得住，有耐心，指不定下一波金融危机来临之时，就又是巴菲特笑眯眯“购物”季。

　　而有趣的是，此前攻城略地宛若已经掌握未来的孙正义，近期遇到了一些麻烦，被传受到了其基金最大金主的中东两大主权财富基金的质疑，投资者认为孙正义的投资对象估值过高，甚至质疑基金决策机制存在问题。当然，巴菲特和孙正义的投资风格、领域大有不同，其资金来源机制也不一样，长期来看很难说有好坏之分，值得观察的是，在接下来的交织着对经济放缓的忧虑和对经济刺激的期待间，又会出现怎样的情况呢？