166只基金高仓位运作 年内平均回报率高达25.7％

　　今年以来A股市场涨势如虹，权益基金也开始陆续收复去年“失地”。普涨行情下，成绩最为“喜人”的莫过于一直保持高仓位运行的权益基金，由于完整地“吃上”了今年市场的反弹行情，斩获20%回报率的基金不在少数。

　　《证券日报》记者梳理发现，在今年一季度，持股仓位一直保持在90%以上的基金大致有166只，这166只基金在今年以来的平均回报率高达25.68%。当然，由于配置标的千差万别，不同产品之间的业绩也有较大差距：业绩最佳者在今年以来的回报率有49.48%，业绩最差者在今年以来的回报率为13.57%，首尾相差近36个百分点。

　　166只基金高仓位运作 近九成年内回报率超20%

　　今年以来，绩优基金和高仓位基金之间的重合度之高不容分说。

　　首先，保持高仓位运作的基金大概率能够获得较高回报率。《证券日报》记者根据Wind资讯梳理了今年以来持续保持高仓位运作的基金，如果以持股比例90%为限（满仓持股比例为95%），截至3月15日，基金四季报披露的持股仓位以及Wind资讯仓位估算模型测算的结果中，持股仓位一直保持在90%以上的基金有166只。

　　受益今年A股市场强势反弹行情，这166只基金在今年以来的业绩表现也让人眼前一亮：上述基金在今年以来的回报率全部在13%以上，最高回报率甚至达到49.48%；有146只基金在今年以来的回报率均在20%以上，占比近九成；35只基金在今年以来的回报率均超过了30%，占比达到13.16%。

　　而在另一方面，今年以来业绩表现靠前的权益基金，其平均持股仓位也保持在较高水平。记者梳理发现，今年以来收益率超过20%的1132只权益基金，Wind咨询测算的平均持股仓位为83.12%，在2018年四季报的平均持股仓位为79.64%，而在去年前3个季度，这些基金的平均持股比例分别为77.67%、75.86%和78.02%，可以发现，今年表现优秀的基金都有低位加仓的迹象，多数时间保持了高仓位运作的状态。

　　毋庸置疑，能够在今年以来取得较高回报率的权益基金，都是敢于在A股市场低位及时加仓或一直保持高仓位运作的基金，及时跟上了股市的反弹节奏。不过，今年以来上证综指累计上涨21.17%，深证成指累计上涨31.39%，绩优基金能够取得超35%甚至逼近50%的回报率还需要基金经理有效配置资产。

　　基金配置重心差别大 年内回报相差36个百分点

　　《证券日报》记者注意到，上述166只保持高仓位运作的基金，业绩最佳者在今年以来的回报率有49.48%，业绩最差者在今年以来的回报率为13.57%，首尾相差近36个百分点。同样是保持高仓位运作的基金，为何不同的基金产品业绩差别如此之大？

　　答案在于配置标的的不同。今年以来券商板块领涨A股市场，能够“吃下”券商板块大涨行情的权益基金普遍能够获得较高回报率，另外，畜牧业、半导体材料、家电等行业在今年以来涨幅靠前；而旅游、餐饮、银行等行业在今年以来股价上涨比较平稳，今年以来，流通市值加权平均涨幅均不足10%。

　　166只基金中，年内回报率最高的是前海开源恒远灵活配置混合，该基金在今年以来已经取得了49.48%的回报率。记者观察该基金截至去年四季度末的持股情况发现，其前十大流通股中出现了较多的券商股和地产股：中信证券、保利地产、华泰证券、新城控股、同花顺等。

　　另外，记者梳理发现，前海开源恒远灵活配置混合在去年四季度末对制造业的配置比例仅为29.93%，较之行业标准配置比例低出33.01个百分点。而该基金把更多的仓位配置到了金融业、房地产业及信息传输、软件和信息技术服务业上，对这3个行业的配置比例分别为13.24%、23.23%和25.6%，均高出行业标准配置比例10个百分点以上。

　　反观166只基金中业绩最差的一只基金产品，其在今年以来的回报率仅有13.57%，跑输同期上证综指涨幅7.6个百分点，可以说在一定程度上踏空了今年行情。去年四季度末的持股名单显示，该基金几乎把所有的筹码都押在了采矿业和金融业上，其前四大重仓股分别是湖南黄金、山东黄金、中金黄金和紫金矿业，4只个股在今年以来的涨幅相对有限。

　　恐高情绪蔓延 逾80亿元资金撤出创业板ETF

　　本报见习记者 王明山

　　在今年的反弹行情中，创业板风光尽显。创业板指数从今年年初的1250点一路攀升，在上周二甚至达到1789点的高位，累计涨幅达到43.12%；随后，创业板出现大幅调整，在上周五回落到1662点。与创业板大起大落的表现相呼应的，还有创业板资金的流动。

　　去年A股市场持续调整，创业板指在历史低位滑行，各路资金借道创业板ETF入市抄底，创业板ETF的总规模从63.11亿元增至310.19亿元。不过，随着今年以来创业板指不断走高，“恐高”情绪也在持续蔓延，部分资金也选择及时获利了结，《证券日报》记者梳理发现，今年以来截至3月15日，已经有逾80亿元资金撤出了创业板ETF。

　　各路资金加速买入 创业板指一度达到1789点

　　今年以来，A股市场一扫颓势，主要股指逐步攀升。相较于上证综指、深证成指的稳扎稳打，创业板率先攻下去年“失地”，并一路高歌猛进，并在今年3月12日达到1789点的阶段性高点，而创业板指在上一次达到1789点还要追溯到去年5月份。

　　创业板指持续上攻的背后，是创业板交易量和交易额的节节攀升。《证券日报》记者注意到，在3月12日当日，创业板的单日成交额高达2126亿元，已经十分接近2015年牛市创下的2210亿元的峰值；在交易量上，创业板在当日的成交量高达17557万手，创下历史新高，比2015年牛市6461万手的峰值甚至高出近两倍。

　　无论是国内资金还是外资，加速买入创业板股都推动了今年创业板指的大幅上涨。《证券日报》记者梳理发现，截至今年3月12日，创业板个股融资余额比年初的385.5亿元已经增长了30.02%；外资持有创业板股的数量已经达到20亿股，较之今年年初增长了27.7%；在已经披露的240份2018年年报中，QFII机构出现在了18家上市公司的股东名单中。

　　也有业内人士分析称，科创板的加速落地也助推了创业板的火爆。科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，目前已经进入读秒阶段。在创业板上市的公司大部分也是科技行业较为领先的企业，随着科科创板的落地，科技股的估值也将会被重估，相关股票也将会因此受益。

　　抄底资金及时获利了结 逾80亿元资金快速撤出

　　不过，伴随着创业板指的一路上攻，恐慌情绪也随之而来。今年以来，部分此前在低位通过ETF入场抄底的资金，选择了在获利后快速了结。

　　今年以来，创业板指大幅上涨32.95%，创业板ETF频频遭遇资金净赎回。《证券日报》记者注意到，今年以来截至3月15日，华安创业板50ETF的场内流通份额由208.97亿份下滑至145.79亿份，易方达创业板ETF的场内流通份额也由153.55亿份下滑至最新的125.67亿份。

　　需要说明的是，这些创业板ETF产品成立的时间相差较大，也导致不同ETF产品的单位净值相差甚大。如果按照ETF在今年以来每一天场内流通份额的变化，以及相关ETF产品在当日的单位净值测算：今年以来，已有逾80亿元资金陆续撤出了创业板ETF，两只龙头产品华安创业板50ETF和易方达ETF在今年以来分别遭遇了32.23亿元和44.44亿元的净赎回。

　　这与去年全年创业板ETF的火热形成鲜明对比。去年全年，创业板ETF的总规模从63.11亿元增至310.19亿元，增幅达到391.51%。其中，华安创业板50ETF和易方达ETF规模增长最为明显：华安创业板50ETF的规模由去年年初的2.03亿元增至去年年底的91.3亿元，易方达创业板ETF的规模由59.06亿元增至210.95亿元。

　　不过，创业板ETF遭遇大规模赎回并非完全意味着资金不看好创业板后市，只能说明此前抄底入场创业板ETF的部分资金有明显的风险偏好。

　　某大型基金公司一位ETF基金经理在近日分析称，“创业板ETF遭大量赎回，确实表明部分资金认为短期内创业板指风险升高，但短期的申赎更多还是应视为正常的交易行为，不能以此判断资金看空创业板。当然，如果短期赎回加剧，创业板面临的波动可能也会上升。”

　　目前来看，虽然券商机构和基金经理对于创业板后市行情的预判有一定分歧，但在精选个股上达成高度统一。大范围的题材炒作或将告一段落，前期市场部分绩差股涨势凶猛，主要原因是股价处于低位，叠加利好消息下资金的风险偏好回升，随着相关个股涨幅较大，股价逼近前期的筹码密集区，同时大股东减持频频出现，个股继续上涨的压力增大。

　　展望后市，专业人士均表示，有基本面支撑的优质个股会更受资金青睐，当前创业板指的大幅回调可能是较好的调仓时机。

　　公募加速布局MSCI 42只主题基金年内平均回报超22%

　　在一系列利好带动下，42只MSCI主题基金今年以来表现突出，全部获得正回报

　　本报记者 吕江涛

　　随着本月初MSCI宣布将A股的纳入因子从5%增加至20%，国内公募机构布局MSCI主题基金的节奏也在加快。

　　据《证券日报》记者统计，截至上周末，已成立42只MSCI主题基金（A/B/C类分开统计，下同）。

　　对此，有业内人士认为，A股纳入因子提升后，外资流入将进一步提速，市场普遍认为将带来约5000亿元的增量资金。目前，国内机构正加快“布局”MSCI相关主题基金，预计未来还会有与MSCI主题相关的基金发布。

　　MSCI主题基金加速扩容

　　资料显示，A股市场中，最早的MSCI主题基金可以追溯到华安MSCI中国A股指数增强型基金，该基金由2002年11月8日成立的华安上证180增强指数基金转型而来；此后，华夏基金于2015年2月份成立MSCI中国A股国际通ETF及联接基金。

　　不过，MSCI主题基金大规模的发行热潮始于2018年，在2017年6月份MSCI正式宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数以后，国内公募基金公司开发此类产品的热情被激活，开始了加速布局。

　　3月1日，明晟公司正式宣布A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提升至20%，并于2019年5月份、8月份和11月份分三步实施，调整完成后，预计成分A股在MSCI新兴市场指数中的权重约为3.3%。此次，A股“入摩”权重再增加，也使得市场对MSCI主题基金的关注度大幅提升。

　　据《证券日报》记者统计，截至上周末，已成立的MSCI主题基金数量已达42只（份额合并计算）。在新基金发行市场上，目前也有易方达MSCI中国A股国际通ETF发起式联接基金、银华MSCI中国A股ETF指数基金等产品在售。

　　而从新基金募集申请层面上看，目前还有银华基金申报的MSCI中国A股交易型开放式指数联接基金、新华基金申报的MSCI中国A股国际交易型开放式指数基金联接基金、建信基金申报的MSCI中国A股国际指数增强型基金等13只主题基金排队待批。

　　值得注意的是，虽然从产品名称上看，MSCI主题基金大部分都挂着“MSCI中国A股”的头衔，但实际上各家基金公司旗下的MSCI主题基金背后跟踪的指数标的却不尽相同。目前已成立的MSCI主题基金多数主要跟踪MSCI中国A股国际通指数、MSCI中国A股指数和MSCI中国A股国际指数。

　　不过，随着大批同质化MSCI主题基金的申报，不少机构也开始挖掘MSCI中国A股系列指数的空白地带。MSCI中国A股消费指数、MSCI中国A股国际红利低波动指数、MSCI港股通低波动指数以及相应的指数增强等主题产品，皆有公募基金开发布局。

　　MSCI主题基金年内表现亮眼

　　在一系列利好带动下，MSCI主题基金今年以来表现突出。据《证券日报》记者统计，目前市场上共有42只名字中带“MSCI”字样的MSCI主题基金，截至上周五，这42只MSCI主题基金今年以来全部获得正回报，平均回报率约为22%。

　　其中，MSCI新华（512920.OF）截至上周末的单位净值为1.18元，今年以来的累计涨幅为26.3383%，在42只MSCI主题基金中排名第一；而MSCI低波（512390.OF）截至上周末的单位净值为0.973元，今年以来的累计涨幅为17.5121%，在42只MSCI主题基金中排名倒数第一。

　　对于MSCI主题基金的后市表现，市场普遍预计，如果MSCI将A股纳入因子由5%提高到20%，预计会带来680亿美元的净流入。而如果富时指数也将中国A股纳入，预计会带来100亿美元资金的净流入，相关MSCI主题基金将继续表现良好。

　　招商证券的研报指出，2019年2月份，北上资金净流入603.92亿元，继1月份后再次放量流入。2月份主板占比有所下降，中小创占比提升。规模上，北上资金仍然集中加仓食品饮料（白酒）和家电，但从结构上看，TMT、医药生物的净买入额占比分别较前一个月提升4%和6%，消费和金融的买入额占比压缩。MSCI扩容计划正式落地，整体进程提前，有望为A股带来约4550亿元增量资金。

　　招商策略还指出，近期MSCI发布了提高A股纳入因子的正式计划，预计在2019年内分三步将A股纳入因子从目前的5%提高至20%。第一，该计划全年带来增量外资约4550亿元；第二，中盘股和创业板有望受益于MSCI扩容；第三，外资长期偏好A股的食品饮料、家电、金融等行业，但拟新增的中盘股集中在医药生物、化工、电子、计算机等行业，对外资的配置结构可能产生短期影响；第四，这是A股国际化的一大步，未来将继续推动A股的机构化。