想要IPO的屈臣氏能否如愿以偿？

　　连日来屈臣氏对资本市场的渴望越发强烈。近日，屈臣氏控股董事总经理黎启明透露，未来屈臣氏不排除IPO计划，且没有上市压力。事实上，在此之前，淡马锡考虑以30亿美元出售屈臣氏的持股，腾讯及阿里可能会参与竞购的消息还不绝于耳。迅速膨胀的市场、资本的青睐或许让屈臣氏上市梦成真，但结果如何难以预料。业内人士指出，屈臣氏想要IPO具有可能性，但商业模式承压是最大的阻碍，需要进行战略思维的转型。此外，加大开店力度表面上是增加市场覆盖率，但实际上，线下的成本远远高于线上的运营成本，因此很难有竞争优势，快速增加门店也并不是一个好的发展方向。

　　01有意IPO

　　近日，屈臣氏控股董事总经理黎启明在吉隆坡讲话中称，不排除IPO计划，但没有上市压力。他表示，屈臣氏计划每年新开1300家店，其中有500家将在中国，目前，屈臣氏正在探索中东等新市场。随后，北京商报记者联系了屈臣氏方面，截至目前暂无回复。

　　实际上，近年来屈臣氏的业绩开始逐渐放缓。2016年，屈臣氏中国区业绩首次出现负增长，全年营收同比下降3.82%。2017年，屈臣氏中国区业绩才恢复正增长，实现217.83亿港元。面对业绩的逐年放缓，屈臣氏也在寻找新的道路，对线上线下渠道做出大幅调整，如2017年屈臣氏上线了莴笋App，定位为美妆问答购物平台，开始向新零售方向迈进；今年7月，屈臣氏对官网进行了升级改造，下线了原本的普通化妆品销售功能，新开放“屈臣氏健康”、“全球购”和“会员区”三个新板块，并于两个月后推出了VIP会员升级计划。

　　经过调整，也确实给屈臣氏带来了一份满意的答卷。2018年，屈臣氏中国区业绩获得双位数增长。屈臣氏母公司长江和记实业有限公司日前发布的2018年业绩报告显示，截至2018年12月31日，集团销售1689.91亿港元，同比增长8%。中国区销售额为238.55亿港元，同比增长10%。年销售达到了238.55亿港元。

　　此外，屈臣氏仍然快速的扩张市场，截止2018年年底，中国区店铺已遍布全国474个城市，较上年新增337家，总数已增至3608家，同比增长10%。

　　02“归宿”尚不清晰

　　事实上，屈臣氏“被收购”的传言一直不断。此前就有消息称，腾讯在内的财团正考虑竞购淡马锡拟出售的屈臣氏股份。此外，由于尚未作出最终决定，所以潜在买家不一定会提出切实的报价。估值预期差异可能会让交易难以达成，而淡马锡仍可能决定保留该股份。

　　据了解，2014年，李嘉诚所在的和记黄埔曾将屈臣氏集团24.95%权益转让给新加坡主权基金淡马锡，作价440亿港元。其实，早在2019年1月，就有报道称，新加坡淡马锡控股正在考虑对屈臣氏集团持股的选择方案，其中包括部分出售。当时报道称，在收到一些初步意向后，淡马锡正在与顾问合作，研究如何处理屈臣氏25%股权的可能性。

　　03竞争压力凸显

　　屈臣氏的竞争压力日益显现。据了解，近年来丝芙兰等化妆品连锁店开始在中国市场崛起，对其造成了一定的市场冲击。而内地市场上也出现了诸多这种模式的本土竞争者，甚至比屈臣氏做得还好。此外，电商尤其是跨境电商的发展，也让屈臣氏在产品上的优势逐渐被赶超。

　　北商研究院特约专家、北京商业经济学会常务副会长赖阳对此表示，屈臣氏想要IPO也是有可能的，但目前最大的问题，它的商业模式面临很大压力。“过去消费者对它还较为认同，除了一些市面上被消费者认可的知名品牌以外，还有屈臣氏的自有品牌，性价比较高。如今受到互联网的影响，它的主要核心价值对消费者逐渐在弱化，在品牌价值和性价比已经不具备更多优势的情况下，发展难度较大。”

　　对于屈臣氏仍然继续快速扩张市场，赖阳指出，实体店发展的多在过去是优势，但在将来确是包袱，因此很多商业需要进行战略思维的转型。“屈臣氏目前还是传统开店的思维，包括不停的下沉渠道，不停的加大开店力度。表面上是增加市场覆盖率，但实际上，线下的成本远远高于线上的运营成本，因此很难有竞争优势，所以开店多并不是一个好的发展方向。”