有深套有暴利 过半员工持股计划跌入浮亏泥潭

　　虽然今年以来A股上市公司涉足员工持股计划的热情极高，然而令人尴尬的是随着大盘在近期持续疲软，不少上市公司的员工持股计划却成为坑害自家员工的“陷阱”，有数据显示，已有过半推出员工持股计划的上市公司的股价跌破了员工持股计划成本价格，但与此同时也也有上市公司的员工持股计划已经带来翻倍的浮盈。

　　逾半员工持股计划陷入浮亏泥潭

　　6月15日，华仪电气发布公告称，截止公告日公司第一期员工持股计划所持有的公司股票共计9486145股已全部出售完毕，成交均价为5.1元/股，而这一期员工持股计划的平均买入价为9.57元/股，这也就意味着，当初参与此次员工持股计划的华仪电气员工都遭遇了46.71%的账面浮亏。

　　一直以来，上市公司员工持股计划的持股成本，代表了公司内部对于公司股价的可接受程度，而对于二级市场的投资者来说，员工持股成本，是投资安全线的重要参考指标。然而随着近来A股市场持续疲软，这一“投资安全线”已屡屡“失真”，目前像华仪电气这样陷自己员工于深亏窘境的员工持股计划已非个案，据记者统计，最近一年（2018年6月15日~2019年6月15日）以来，沪深两市共有67家上市公司完成了68次员工持股计划，通过对比相关公司发布的员工持股计划买入均价和最新市场价可以发现，涉及掌阅科技、新纶科技、山鹰纸业等35家上市公司的员工持股计划处于浮亏状态，其中新纶科技、火炬电子等10家公司最新收盘价均跌破员工持股成本的30%以上。

　　浮亏幅度最大的是瑞康医药，其员工持股计划平均购买成本为18.22元/股，但其最新收盘价却仅为7.09元/股，浮亏幅度高达61.08%。

　　最牛员工持股计划浮盈16倍

　　冰火两重天，就在掌阅科技等上市公司的员工持股计划沦为专坑自己人的陷阱的同时，涉及比音勒芬、中设集团等32家上司公司的的员工持股计划目前处于盈利状态，其中中来股份的员工持股计划平均购买成本仅为1元/股，其最新价为17.18元/股，这也意味着当初参与公司员工持股计划的三江购物员工都已经获得超过16倍的账面浮盈。此外，三棵树、三七互娱、骆驼股份、龙蟒佰利、杰瑞股份、华孚时尚、惠达卫浴、华测检测、海亮股份、东山精密、春秋航空等上市公司的最新价也都较其员工持股计划平均购买成本高出50%以上30%以上。

　　光大证券投资顾问周明表示，员工持股计划在成熟市场是相当普遍的一种制度设计，在A股市场员工持股计划的实施，一方面体现了上市公司对自身进展前景具有信心，使员工的利益与股东利益一致，增强员工和企业凝结力的方式，另一方面有利于提升公司生产效率，提高上市公司盈利水平，进而提升上市公司股票的估值。同时部分员工持股计划选择从二级市场购买股票用来分配给员工，因而有可能在短时间内刺激股价上涨。不过员工持股计划通常不会向股权激励那样直接设定业绩目标，因此不宜夸大员工持股计划成本价的“安全线”效应。

　　多要素掘金员工持股概念股

　　光大证券投资顾问周明认为，如果投资者要在上市公司的员工持股计划中掘金，那么需要注意四个关键要素，一是覆盖面大、以员工薪酬为资金来源的上市公司，这类公司强化了员工与公司的联系，对自身未来成长业绩较有信心，对于股东赠与等无偿方式获得股票的员工持股计划则要保持一定的谨慎二是员工数量较少的轻资产公司，这是因为大公司体量太大，某一个局域点上的员工的持股的信心的增加不代表整个公司经营业绩都获得了改善，而小公司则正好相反；三是在员工持股计划中大股东或高管认购比例越高，反映出其对公司未来的股价更有信心。四是员工持股计划的优先资金如果由上市公司大股东提供担保，那么杠杆率越高也体现出其对股价的表现更有信心。

　　华融证券投资顾问陈都表示，在布局员工持股概念股时，从时间节点上可以重点关注两个阶段，一个是股东大会公告后至完成实施前，此期间是公司股东或员工持续买入的时间段，如果此时并非处于市场系统性风险暴跌时期，此时投资者随之一起买入，往往会有相对较高的投资收益。另一个投资时间点则是公司员工认购股份锁定到期之前，如果即将面临解禁时，公司股价仍相较平均成交价折价较高，上市公司也很可能通过释放积极信息促使股价回升至合理水平。