2年前终止IPO，更换中介机构、转战深交所上市，再次被否！

继昨日审三过三的IPO审核之后，今天仍有一家企业上会，海湾环境科技（北京）股份有限公司(以下简称“海湾环境”)，今天虽仅有一家上会，但未能顺利过会，被否在国庆节前。截至海湾环境首发审核结果出炉，第十八届发审委共审核IPO企业88家，最终75家过会，通过率85.2%。

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在这之前IPO过会率已经连续5周100%通过率，国庆在即，没想到的是，之前IPO审核接连几场全过的节奏在今天被终止了！本以为是一个完美的9月，没想到在今天画上了不完美的一笔。

来源：投行最前线

海湾环境科技（北京）股份有限公司，被否

公司主要为石化、化工等行业企业排放的VOCs等大气污染物治理提供综合解决方案，具体而言，公司根据客户的需求和工况条件，进行工艺开发、方案设计、系统集成等，提供定制化系统。

2015年海湾环境就已申报IPO，拟上交所上市，IPO保荐机构为中信建投证券，会计师事务所为天健会所，排队至2017年5月选择了终止IPO。彼时，媒体聚焦到海湾环境“实际控制人持股比例低上市或会加剧控制权不稳定”的问题，根据上版招股书披露，魏巍和胡晓海两人共同控制本公司，合计控股比例为31.43%。如果成功发行，魏巍和胡晓海的持股比例将进一步下降，由于共同控制人持有公司股份比例较低，可能导致公司控制权不稳定，在一定程度上可能会降低股东大会对于重大事项决策的效率，从而给公司主体生产经营和未来发展带来潜在的风险。2017年后，海湾环境又做了3次股权转让，导致魏巍和胡晓海的持股比例不增反降，截至当前，两人合计持股比例31.21%，这波操作也是让人费解。

2018年10月再次申报IPO，但此次改为拟深交所上市，更换了保荐团队，保荐机构为英大证券，发行人会计师为致同会所，律师为广东华商，无奈再次被否。

2016年、2017年和2018年公司营业收入分别为3.36亿元、4.08亿元和5.53亿元;同期归属于母公司所有者的净利润为2357.37万元、3148.84万元和6099.22万元。

对2015年的财务数据进行了大幅调减，收入由原来的357,141,097.87减少为309,808,862.14，净利润由45,882,842.20调减为23,762,146.77。利润的大幅调减可能源于之前确认收入的方式，这就导致在目前申报稿里，2015年-2018年上半年报告期内的净利润分别只有2376万元，2349万元，3137万元及2450万元。按照公司的收入增速，今年大概率净利润也不会突破5000万，

应收账款大幅度提升：2016 年末、2017 年末及 2018 年末，公司应收账款净额分别为 26,840.05 万元、26,756.07万元和 41,979.81万元，占当期营业收入的比例分别为 79.79%、 65.44%和75.84%。

客户集中度较高：报告期内，公司来源于前五大客户的营业收入占当期营业收入的比重(按照合并口径)分别为84.44%、77.85%和73.10%。虽然前五大客户收入占比呈下降趋势，但客户集中度仍相对较高。主要客户为中石油、中石化、中化集团及中海油等大型央企。

经营性现金净流量为负：2016 年度、2017 年度及 2018 年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3,755.57 万元、-4,629.31 万元及 4,440.81 万元，报告期经营活动产生的现金流量净额累计-3,944.07 万元。

财务报表之间存在较多会计差错更正：据反馈意见中了解，发审委质疑其财务报表之间存在较多会计差错更正的原因。发行人原始财务报表与申报财务报表之间存在较多会计差错更正，2015年、2016年合并报表中，原始财务报表与申报财务报表之间会计差错更正分别为29项和36项。

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