董秘俱乐部 | 中国“最牛打印店”荣大科技何以折戟IPO？

近日，被称为“最牛打印店”的荣大科技正式撤回申报材料，宣布IPO上市失败。这家最懂IPO的打印店在IPO进程中戛然而止也令市场颇为关注。

最牛打印店

荣大科技自创立以来就致力于服务证券市场，成立之初，公司主要向券商、银行、信托、基金等客户提供各种商务文件的设计、排版及制作服务，目前公司业务包括为拟发行股票、债券及重大资产重组的公司提供在申请IPO、再融资、发行债券、重大资产重组及新三板挂牌等业务领域的解决方案。

同时荣大科技由于距离证监会不足3公里，业务与证券市场投资银行业务密切相关，发迹时主要为企业打印上市申报材料等，并也在这一细分行业形成垄断之势，一度被戏称为“最牛打印店”。

如果回看荣大科技的发展史，我们就会看到，荣大科技的“最牛打印店”称号并非浪得虚名，对于那些想要帮助企业IPO、提交申报上市材料的券商机构而言，荣大科技是他们都绕不过的中转站。

而且对于需要的上市材料的打印绝对不是一件容易的事情，企业IPO上市也是件极其严谨的事，任何一套上市申报材料可能会超过1000页，不同的原件有不同的页码，再编成新文件又需要生成新的页码，稍有错误和疏漏，就得推倒重来。

绝大部分上市申报材料送审的前一分钟，可能都需要在细节处进行调整更正，各类审核材料的格式都不同，财经印刷的专业性远高于普通印刷，印刷稍有差错就会影响IPO企业上会结果。

再加上申报的时间刻不容缓，证监会对于材料的的提交更是有严格的标准，所以就会有券商加班加点打印上市文件的情况，尤其是在每年的3月、6月、9月，若是错过了每个季度的最后一天，申报材料又得新增一个季度的内容，又会增加企业上市的各种费用。

荣大科技拥有最专业的IPO文件打印团队，对申报材料的品质把控标准近乎苛刻。对于排版、格式等错误，打印员一眼就能看出，并可立即纠正。即便证券公司在程序上出现了小错误，工作人员也会及时找出并予以纠正。甚至每一位员工几乎都知道证监会的官员希望看到什么样的申报材料，甚至传说荣大打印员人手一份最新版的IPO预审员内部操作手册。

荣大科技的上市之路

荣大科技自成立以来，将众多企业送上IPO之路，自己也近乎垄断IPO印刷服务全流程。2021年6月18日，荣大科技的IPO申请获证监会受理，7月1日，荣大科技预披露298页的招股书，拟在上交所主板挂牌上市，公开发行1.14亿股，募资6亿元。随后的12月31日，证监会反馈意见就35个问题对公司进行问询。

从荣达科技的招股说明书来看，2018年到2020年，公司营业收入分别为1.13亿元、1.83亿元、3.35亿元，营业收入逐年大幅增加；母净利润方面，分别为2319.33万元、3742.52万元和1.14亿元。由于荣大科技在券商服务以及细分领域的垄断地位使其毛利率高达分别为54.73%、61.54%和62.23%，净利润与毛利率逐年上升，2020年净利润更高达34%。荣大科技从财务数据上来看的确实有着“漂亮的外衣”，业绩也处于上升势头。

如此漂亮的财务数据，同样在IPO道路上也遇到了一些问题，最终也是可能导致了荣大科技受阻撤回材料申请的主要原因。荣大科技折戟IPO被分析后主要有以下原因。

折戟IPO

简称中的”科技“字样屡遭质疑

在申报上市时，荣大科技中的”科技“字样一度遭到质疑，虽然在荣大科技的业务范围内确实有很多为其他公司提供的技术支持，以及自身也有很多计算机技术专利，但仍不是其主要的收入来源。

从招股说明书以及各时间段报告来看，投行相关业务支持与打印业务仍占其90%以上，科技智能软件业务（二郎神、管理系统、云协作）只占很小一部分，所以荣大科技的”科技“二字一直倍受质疑。

垄断地位遭质疑

荣大科技的成功在于他的高市场占有率，但正因为荣大科技在一些细分领域的高占有率地位，使其也遭到证监会的质疑违反《反垄断法》，报告期内，A股市场新增上市公司704家，与公司有合作关系的有692家，占比高达98.3%。荣大科技在招股书中披露，2020年公司在IPO申报文件制作及咨询、底稿整理咨询和数据核对领域的占有率分别为98.11%、64.63%和75.47%。

申报无纸化到来，“住宿洗浴快印”一条龙服务遭证监会拷问

随着注册制不断推进，疫情之下无纸化申报改革的加速，未来证监会门口”安营扎寨“的时代热度降温，地理位置优势、专业的服务，这些曾助力荣大创业成功的行业优势是否还能继续呢？招股书显示，荣大快印在金灿酒店3楼，酒店3-5层为荣大科技办公区域，关联公司荣金酒店租赁金灿酒店6-8层开展酒店经营。

在反馈意见中，证监会要求荣大科技披露，网传公司提供“住宿洗浴快印”一条龙服务是否属实。证监会要求荣大科技提供其相关收益的去向，对相关业务产生的费用结算、如实开票、关联交易等问题做出合理解释。

涉嫌侵犯商业机密？业务合规性遭受质疑

在2021年末，证监会对荣大科技的申请意见反馈中对荣大科技的业务合规性提出了质疑，其中包括财经公关、保密义务、是否有侵犯商业机密的行为。

荣大科技服务超过5000家企业，包含各类拟上市和上市公司，在目前的审核体制下，除公开法律法规规范性文件外，荣大科技向客户提供的相关业务是否参考了其他客户的申报文件，是否经过相关客户的授权，对企业非公开披露信息，发行人相关文件的收集、录入、查询等行为，是否侵犯客户的商业秘密？底稿业务是否满足证监会及行业协会保密要求？以及对荣大科技的财经公关业务的具体信息，业务的合法性做出申请意见反馈。

从官方原因看来，荣大科技的IPO失利主要收入成本核算有关，又或与业绩成长性相关，但从实际看来，这些可能只是表面原因，荣大科技这些尖锐的问题可能才是其主要失利的原因。

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