地方政府专项债投向和用作资本金范围拓展，利好银行信贷
12月16日国常会召开，部署优化完善地方政府专项债券管理机制。会议指出要实行地方政府专项债券投向领域“负面清单”管理，允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房，扩大用作项目资本金范围。要适度增加地方政府自主权和灵活性，提高债券发行使用效率。专项债投向和用作资本金范围扩大有助于援动更多配套融资需求。
美联储后期降息节奏可能放缓，我国低利率环境有望延续
美联储宣布12月降息25BP，符合市场预期。与此同时，美联储释放鹰派信号，2025年降息节奏可能放缓，或压缩我国货币政策操作空间，但考虑到我国货币政策坚持“以我为主”，且12月中央经济工作会议明确提出要实施适度宽松的货币政策，预计我国低利率环境具备长期存在基础。降息预期下银行息差仍承压，但息差下行的负面影响减弱。
央企市值管理再强化，银行估值有望受益
12月17日，国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》。上市银行央国企属性突出，我们认为以下方面值得关注：
（1）明确市值管理的目标为上市公司高质量发展，银行经营转型有望深化。
（2）注重投资者回报，银行分红预期增强。
（3）完善增强投资者信心和市值管理的制度机制安排，银行估值中框有望提升。银行板块长期处于破净状态，有望通过提升经营质效、加大分红力度等手段促进板块估值回升。
投资策略
宏观政策更加积极有为，财政发力，地方债管理和使用机制优化，支撑银行信贷。货币政策转向宽松，适时降准降息，银行息差仍承压，但负债成本优化成效释放有望加速。防范化解重点领域风险导向不变，银行资产质量有望受益。市值管理力度加大有望提振银行估值中框。
以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习。
参考来源：2024年12月23日 中国银河证券 张一纬,袁世麟 地方专项债使用扩围提效，央企市值管理再强化降
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