贵金属：12月中国继续增持黄金，中长期配置价值不改
数据显示12月中国继续增持黄金，美12月非农超预期，交易员抹去了美联储今年第二次降息的押注，预计美联储将在2025年进行一次降息，最早将在6月降息，周内金价整体震荡偏强。短期来看，特朗普交易仍未完全消退，市场对未来经济滞涨担忧仍在，预计贵金属价格震荡为主；中长期角度来看，全球主要经济体货币政策方向明确，东欧及朝鲜半岛等地缘冲突仍将凸显贵金属避险属性，中国央行12月增持黄金，贵金属中长期配置价值不改。
工业金属：美非农超预期显示美经济韧性，基本面偏紧预期仍在演绎
铜，供给端，本周铜精矿现货TC持稳处于低位，矿山新增产能有限与冶炼产能扩张的矛盾仍在继续演绎，CSPT小组敲定25年Q1铜精矿加工费TC为25美金。需求端，特朗普加征关税预期和国内出口退税取消及传统消费淡季渐趋来临，使1月铜材企业产能开工率环比下降，多数中大型精铜杆厂在手订单或延续至1月中下旬且新增订单减少。
我们认为，美联储降息方向确定，铜供需紧平衡对铜价构成强支撑；中长期，随美联储降息加深提振投资和消费，同时打开国内货币政策空间，叠加美国大选后宽货币宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价中枢上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价。
新能源金属
锂，中长期看，锂矿为电动车产业链最优质且弹性大的标的，关注股票战略性布局机会；稀土，供应稳定为主，年底生产波动不大，需求减弱，近期采购成交减少，市场参与度下降，整体活跃度不高，预计稀土价格弱稳维持。
投资策略
美12月非农数据超预期，市场押注美联储2024年第二次降息预期落空，同时对2025年降息次数预期降低，受此影响黄金走高，带动其他金属资源出现拉伸，相关优质标的值得关注。
以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习。
参考来源：2025年1月12日 华福证券 王保庆 中国12月继续增持黄金，美非农超预期显示美经济韧性
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本文由投资顾问：尚亚雄 A1290623030001 编辑整理
