(本文作者:华金证券/王冯)
9月消费市场有所回暖,社零整体向好。根据统计局最新社零数据,9月社零消费3.68万亿,同比增长4.4pct,昭示着消费市场的小幅回暖。相比上月,疫情的紧张局势有所缓解,恶劣天气减少,为9月金秋小长假注入更多消费活力,线上线下不同程度复苏。渠道角度:线上1-9月,实物商品网上零售额同比增长15.2%,占社零比重23.6%,与1-8月份持平;其中9月实物商品网上零售额同比增长约10.1%,两年平均增速约为10.9%,环比提升0.2pct;线下,测算9月实物商品线下零售额同比增长约2.9%,消费较8月同样有所改善。
品类角度:限额以上粮油食品、日用品9月分别增长9.2%、0.5%,两年平均增长分别约8.5%、5.5%。限额以上化妆品、纺服、金银珠宝9月同比增长约3.9%、-4.8%、20.1%;前三季度总体同比分别增长17.9%、20.6%、41.6%,较2019年同期分别增长29.4%、1.7%、15.9%。寒冬将至叠加年关影响,预期消费总体有望保持良好态势。
本周纺织服装板块落后大盘1.92pct,巨星农牧、金发拉比、ST柏龙涨幅靠前。
本周(10.18-10.22),SW纺织服装板块下跌1.36%,沪深300上涨0.56%,纺织服装板块落后大盘1.92个百分点。其中SW纺织制造板块下跌1.60%,SW服装家纺下跌1.23%。从板块的估值水平看,目前SW纺织服装整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为21.20倍,低于近1年均值。本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为:巨星农牧(+18.69%)、金发拉比(+16.39%)、ST柏龙(+9.64%)、健盛集团(+9.62%)、星期六(+8.62%);本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为:汇洁股份(-18.79%)、康隆达(-15.3%)、百隆东方(-14.05%)、聚杰微纤(-12.1%)、欣贺股份(-9.25%)。
本周家居板块领先大盘4.55pct,麒盛科技、梦百合、顾家家居涨幅靠前。
本周(10.18-10.22),SW家具板块上涨5.11%,沪深300上涨0.56%,家具板块跑赢大盘4.55个百分点。从板块的估值水平看,目前SW家具整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为26.03倍,低于近1年均值。本周涨幅前5的家具板块公司分别为:麒盛科技(+16.78%)、梦百合(+11.7%)、顾家家居(+9.61%)、江山欧派(+8.97%)、志邦家居(+8.35%);本周跌幅前5的家具板块公司分别为:亚振家居(-5.63%)、丰林集团(-4.26%)、曲美家居(-3.99%)、德尔未来(-2.85%)、好太太(-1.52%)。
行业重要新闻:
1.安踏集团Q3全线业务增长,多品牌战略竞争力凸显。安踏三季度表现优异,旗下各个品牌均给出了较高幅度的增速。旗下安踏品牌产品零售金额与2020年同期相比,获得了10-20%低段的正增长,其线上业务算得上是亮点之一,2021年第三季度线上业务增长25-30%,同比2019年增速则超过了90%。增长源于良好的运营,其三季度零售折扣、库销比、售罄率等主要业务指标上较2020年及2019年同期均有显著提升。另外FILA品牌表现亮眼,趋近于200亿+的规模,系调整线下门店运营模式,打通线上全价值链,大量扩增直营的同事打造私域,并以各大社交网络平台KOL合作与会员社群营销为抓手。
2.欧莱雅发布三季度财报,中国市场增长放缓。欧莱雅集团公布了截至9月30日的2021财年第三季度关键财务数据,销售额同比增长13.6%至79.96亿欧元,在可比基础上较疫情前的2019年同期增长14.9%。在2021年前9个月,其香水销售额增长了40%,而整体市场增长了19%;护肤品销售额增长了20%,整体市场增长了9%;化妆品销售额增长了15%,整体市场增长了9%;护发和染发业务销售额增长了12%,而全球整体市场增长了7%左右,欧莱雅业务全品类优于整体市场。中国大陆市场保持了同比两位数增长,但速度放缓,因夏季出现新一轮疫情限制导致一些实体门店关闭,旅游购物也受到限制,但线上仍保持蓬勃增长。因中国消费者消费质量提升,护发、护肤和部分化妆品业务情况较好,高端产品线是欧莱雅在中国增长最快的品类,以奢华产品部门(尤其是香水)和活性美妆部门的表现最好。
公司重要公告:【安踏体育】2021年第三季度最新运营表现,【罗莱生活】发布2021第三季度报告并分红及股权激励,【欣贺股份】首次公开发行前已发行股份上市流通提示性公告,【欣贺股份】首次公开发行前已发行股份上市流通提示性公告。
投资建议:纺织制造板块,由于棉花供需错配、海运紧张、产棉国天气变化等因素影响,国庆假期后,国内外棉价双双创新高,国际棉花价格10月21日达到18959元/吨,国内棉花价格10月21日达到22180元/吨,中储棉已开始国储棉投放。建议关注受益于短期棉价上涨的上游纺织制造公司百隆东方和华孚时尚。海关总署公布最新出口数据,9月纺服出口终止连续4个月的增速下降,恢复增长,今年1-9月,纺织品和服装出口(美元计)较19年同期分别增长18.0%、8.5%,纺服出口保持良好增势。建议继续关注下游赛道更优、订单确定性更高且产能持续扩张的纺织服装制造龙头申洲国际、健盛集团。服装家纺板块,三季度以来,服装消费表现较弱背景下,建议关注景气度更高、竞争格局更优的运动服饰龙头安踏体育、李宁和具备估值性价比的个股森马服饰、海澜之家,以及细分赛道龙头周大生、波司登、太平鸟。
风险提示:1.地产销售不达预期;2.国内疫情持续出现反复;3.品牌竞争加剧;4.东南亚疫情或影响纺织制造行业产能释放;5.汇率大幅波动。