2021最热门赛道重磅解读！智能车产业链重构将带来哪些投资机会？

　　

　　作为“牛股集中营”，电子行业在国产替代与自主研发双重加码之下，将迎来哪些确定性机会？芯片短缺的问题何时改善？“元宇宙”又将会如何改变与发展AR和VR的应用场景？“双碳”落地催化能源替代转型，哪些赛道将脱颖而出？绿电优选——风、光装机有望迎来大跃升？当下是否仍是新能源车配置时点？中国基金报独家打造高端访谈类节目《对话》，本期节目主题：“投资策略抢先知”，行业专家为您把脉资本市场变化趋势。

　　12月16日19:00，中国基金报精心打造的《对话·投资策略抢先知》第六期上线播出。本期我们邀请到招商证券电子行业首席分析师鄢凡与到招商证券电力设备及新能源行业首席分析师游家训两位业内知名首席分析师，为专业投资人和普通投资者奉上年度研究思考和投资判断。

　　直播金句

　　电子行业有两大成长的主轴，分别是技术创新和产业转移。我们在进行标的的成长性评估的时候，主要参考这两个方面。第一个维度就是它自身的技术能力在这个行业是否领先。第二是从产业转移与进口替代的角度来看，我们会关注企业的管理能力与成本优势。此外，从份额提升的角度去考察，电子行业整个制造部分自动化能力也非常重要。(鄢凡)

　　在未来5~10年，智能汽车的赛道应该是会非常热闹，我们认为整个供应链也有比较大的重构。过去几年TR1、TR2的绝对固化格局，导致行业更新换代的速度比较慢。不排除在未来，智能汽车行业有可能会像当年的智能手机行业的变革一样，发生供应链方面的大重构，而大的变化里面就会衍生电子行业非常大的投资机会。(鄢凡)

　　未来，我们需要细致到各个条块、各个方向里面去选股。其中储能是弹性最大的，只不过它个股不纯，最后仍要回到企业层面去选择。而电动车行业是否有大的机会，要看需求的态势如何。从选择方向上来说，除了锂电池，正负极的核心公司都有部分推荐。另外，技术迭代的渗透率可能是明年能拿到超额收益的重要方向。(游家训)

　　锂电是一个具有丰富内涵和构成的方向，并不只是与电动汽车节紧密相关，未来它的使用场景和新需求有可能会超出我们的想象。从投资的角度看，锂电行业不像是一个“30岁的成熟人士”，更像是“15岁的少年”。(游家训)

　　文字实录

　　主持人：对话投资大咖，把握市场脉动。欢迎来到中国基金报独家打造的高端访谈类节目《对话》现场，我是主持人文景。

　　本期我们将邀请招商证券研发中心董事总经理，电子行业首席分析师鄢凡，他将为我们解读电子行业热点和产业发展趋势，详解明年投资策略。

　　同时也感谢招商证券对本期对话节目的大力支持。招商证券是具有百年历史的招商局集团旗下的证券公司，传承招商局集团长期积淀的创新精神，市场化管理理念，国际化运营模式以及稳健经营的风格。经过近30年的发展，已经成为国内拥有证券市场业务全牌照的一流券商。

　　让我们有请招商证券研发中心董事总经理，电子行业首席分析师鄢凡，为大家说说从今年到明年电子行业的变化趋势和投资逻辑，鄢凡总您好，很高兴您能来到我们节目。

　　鄢凡：大家好，我是招商证券的电子行业首席分析师鄢凡，非常荣幸能够来到这个直播间和中国基金报的各位粉丝们一起交流。

　　主持人：好的，鄢凡总，我们看到电子其实和大家生活息息相关的这样一个行业，从手机到智能家电再到AR和VR，它的覆盖面是相当广的，上下游的产业链也是非常的长。作为这样一个典型的制造行业，您觉得电子行业到底包含着哪些细分方向？和其它的大消费行业相比，电子行业有哪些特点？请鄢凡总为大家做一个简单的介绍。

　　鄢凡：好的，其实我们定义电子行业的范畴，就包含现在大家平常用到的各种3C的产品，包括手机、电脑、电视，或者说通讯行业的一些基站、服务器，包括汽车、电子、军工等等。这些下游应用的电子产业链其实都是属于我们研究的范畴，比如基础的电子材料，基础的元器件、芯片以及电路板。

　　我们把这些小的器件贴装在电路板上面，再结合一些零组件，比如我们平常看到的摄像头屏幕、手机机壳等等，通过一些组装公司组装之后交给下游的客户，从最上游到最下游的终端客户都属于我们的研究范畴。还有一些电子供应的公司，他们可以去提供一些材料、设备，或者一些电子供应链需要用到的基础的设施服务，这些也都包含在电子行业的范畴。

　　电子行业和大消费行业之间会有一些共性，例如我们前面讲到的3C的产品，像手机、电脑、电视这些是消费者经常买到的，我们将其定义为消费电子。但是这个行业和食品饮料等很多这类必选的消费品之间会有些差异，差异的点在于电子行业的技术更新是特别快的，设备的迭代也很快。它通常是通过一些创新，或者通过供给来创造需求，而不是受到经济周期的影响，被动地影响行业的需求。

　　可以看到，过去一二十年里，我们并没有手机、电脑或者一些智能可穿戴设备。而正是当这些产品发明发出来，解决了消费者的一些痛点之后，才推动了这些产品的购买。这是第一个显著差异——创新的节奏不一样。

　　另外，对于整个中国的电子产业链投资来说的话，很多企业属于终端产品上游的供应链，所以整体来看，它更多是toB的生意。很多公司处在一个很大的产业链里，所以我们会去更多地去研究它们之间的一些钩稽关系，包括它们的生产管理，它们的良效率等等这些产品的特性。

　　主持人：我们看到不少投资者会给电子行业贴上“牛股集中营”这样一个标签，您觉得从全球的宏观视角，再结合国内的整个发展情况，目前我国电子行业发展处于哪个阶段？和海外的成熟市场相比，我们之间得差距有多大？接下来是否仍会迎来这样一个牛股辈出的时代？

　　鄢凡：前面提到电子行业是一个持续创新的行业，所以只要技术还在创新和迭代，这个行业就会不断地去衍生一些供应变化和投资机会。过去这些年里，行业中的创新产品各版本间还是存在很大的差异。比如最早的桌面互联网，再到18年19年的移动互联网，以及我们现在所强调的物联网，这都是电子行业大的基础设施的变化和大的终端产品的变化所引发的行业渗透带来的投资机会。从这个角度来说，未来一段时间，还是会有很多创新的产品带动新的投资机会。

　　当前的中国电子产业，其中很大的投资机会是来自于产业转移和进口替代。2008年、2009年我刚入行时，有很多基金经理或者投资者都还不太熟悉电子板块得股票。因为在那个阶段，中国很多的电子公司仍专注于哪些相对人力密集型、资源密集型的产业。

　　而后在2009年至2018年、2019年间，随着智能手机等产品的不断迭代，中国的整个产业链开始去承接从中国台湾地区转移过来的一些产业。在此期间，中国诞生了很大一批围绕手机产业链兴起的公司。包括苹果也在将很多供应链的选择转移到大陆。随后，华为、小米、OPPO、ViVo这些厂商的崛起，也带动了中国的工业的发展。

　　这是过去我们定义电子行业的一个黄金10年，也即消费电子黄金10年。其实从14、15年，中国半导体产业战略纲领出来之后，整个国家就对这些芯片相关的更高端产业给予了一定得支持力度。所以对于一些相关产业，从过去几年到未来得5~10年里，产业转移也会是一个很重要的成长的方向。

　　主持人：可以看到在整个电子行业中不乏一些科技公司，从资本市场的角度去谈科技属性，往往需要观察一家公司的成长性。鄢凡总如何看待电子行业的成长性，会从哪些维度进行公司成长性方面得评估？鄢凡总。

　　鄢凡：刚刚提到的电子行业有两大成长的主轴，分别是技术创新和产业转移。我们在进行标的的成长性评估的时候，也会着重参考这两个方面。

　　第一个维度就是它自身的技术能力在这个行业是否领先。哪怕是在细分的领域，它有没有跟随这个行业得主要终端的厂商去参与最领先产品的技术创新，有没有一些合同的研发，这些是我们考量企业创新能力的一个维度。

　　第二个从产业转移与进口替代的角度来看，我们会关注企业的管理能力与成本优势。因为这么多年来，中国厂商之所以能够承接全球的产业转移，一是因为中国的公司，反应速度比较快，企业管理团队有企业家精神，包括团队非常吃苦耐劳；二是过去10年以来，工程师的红利也会比较明显。第二个维度就是从管理、费用和成本的角度去比较是否具备相对优势。

　　此外，对电子行业来说，它的整个制造部分自动化能力也非常重要。如果能够推进更好的自动化，如果能够把生产工艺流程优化，去获得相对于海外公司或者是国内同行的成长竞争优势，我们也会认为它有不错的成长性。这是从份额提升的角度去考察。

　　主持人：我们看到国家已经将电子行业作为一个战略性的发展产业，出台了许多的支持性政策。比如说十四五规划将人工智能和量子信息等前沿领域作为一个重要的发展方向。在这个背景下，您认为未来将有哪些行业会加大国产替代和自主研发的力度？哪些细分行业将迎来一个确定性的机会？

　　鄢凡：在过去几年，尤其是华为事件之后，整个国家包括企业都对自主可控和进口替代有了比较深刻的认识。从这个角度来看，一些被卡脖子的领域，它们被赋予一些进口替代的使命，也被给予更大的支持。

　　其中，可以看到有一些偏成熟的产业链，例如半导体板块不同环节的进口替代周期也不一样。再比如中国在封装行业具备一些成熟经验和一定的成本优势，它的技术复杂度相对没那么高，所以它比较早地被转移到了国内。

　　在IC设计行业，近几年有相当多的人才开始进入中国，再加上很多偏下游的终端的公司开始去做一些支持，所以在不少IC涉及的细分领域，已经可以看到的一些优质公司的导入。这几年间还有一些更偏高精尖的领域也开始陆陆续续发生产业转移。在这些领域，中国的渗透率还没那么高，比如设备行业和半导体设备、半导体材料，还有更基础的比如EDA、IP、FPJ，甚至包括一些核心领域比如CPU、GPU、DPU等等，都是未来中国急需去解决卡脖子问题的一些重要领域。

　　此外还有很多方向，例如模拟芯片等，种类繁多而且偏高端的一些领域也是非常具备进口替代需要的。包括中国的芯片的制造领域，因为中国的先进制程相对国外还是有一些落后，所以这个方向也非常重要。其实除芯片之外，可以看到一些基础的元器件相较海外的先进水平还是有一定差距，我们认为这些方向也会有一些投资机会。

　　主持人：好的，鄢凡总，可以看到这两年其实芯片短缺问题一直困扰着不少的车企和手机厂商，您怎么看待这些问题？在目前的市场格局下，有哪些类型的公司可能会从中受益？未来芯片短缺的问题是不是会有所改善？

　　鄢凡：这两年的芯片短缺问题我们认为主要和这几个因素有关系。一是18、19年以来，整个电子行业在5G基础设施升级的背景下有了需求的上升。另外19、20年以来，因为中美贸易的摩擦包括华为事件，都导致整个供应链对于一些关键芯片的库存准备会比以前更加充分。

　　尤其是到了2020年的上半年，因为疫情的因素，整个行业的缺货现象会更加明显，包括整个行业产能投资的资本开支计划都逐渐递延。因此，行业需求上升加之库存储备的需要，再加上行业产能扩张的延后，就加剧了这两年行业供需的平衡，造成了芯片行业的供需失衡。所以我们看到，去年下半年到今年上半年，整个芯片的各个环节，尤其是供给特别受限的行业板块出现特别紧缺和大幅涨价的现象。

　　但这个现象最近随着一些主要下游的需求弱化，出现了一定程度的缓解。但对于一些高景气的下游行业，还是会存在紧张的局面。我们认为，随着去年下半年到今年陆陆续续扩张的产能开始投放到市场，明年下半年到后年，整个行业从周期角度来看，会开始出现供求的再平衡。这是我们对于芯片供需节奏的看法。

　　至于另外一方面哪些公司会受益，首先我们可以看到，从去年下半年到今年以来，中国的供应链在这一轮产业转移中是受益的，因为中国的疫情防控是做的比较好的。所以从去年的四五月份，当疫情在海外开始蔓延的时候，有很多需求订单转移到了中国。在此过程中，尤其是一些能够比较好得去解决生产力问题，解决工人的生产和比较好得去控制生产节奏的一些公司，它们的业绩相对会有一个比较好的表现。

　　而到了今年，一些细分领域的价格弹性开始显现，尤其是一些偏成熟制程的芯片领域，可能以前价格不是特别好，到今年价格涨了数倍以上，所以这些公司的今年的业绩也会有一个很好的表现。

　　当然也有一些公司是抓住了这个机会，导入到了以前很难去切入的高端市场，例如工业控制或者汽车电子这些领域。因为这些市场面临缺芯问题，所以它们会愿意去用中国生产的，相对质地比较好的公司产品，也算是给了他们一张不错的“门票”。其实对于很多中国的公司来说，只要它能够拿到客户的认证，不管是从反应速度还是从成本效率角度来说，一般是不输于国外厂商的。因此这次芯片紧缺对中国的很多产业链来说都是一个很好的替代机会。

　　主持人：我们还想来了解一下，另外一个细分行业就是EDA行业。作为国内的半导体产业卡脖子的环节之一，国内的EDA行业的正是亟待破局。您能不能帮我们分析一下目前我国的EDA行业处于哪个阶段？行业的拐点可能何时到来？

　　鄢凡：EDA应该是半导体整个设计环节，包括制造等等很多环节的一种基础软件工具，就相当于我们现在很多软件行业的技术编程工具一样，EDA是对于芯片行业的技术工具。这一市场在过去几十年，一直是被海外几大巨头所垄断。尤其是前两年华为事件背后，市场又对EDA工具自给自足、自主可控的问题产生了关注。

　　近两三年以来，国内的EDA行业新初创公司是非常多的，已经发展到几十家。到今年我们应该可以看到到明年初，国内在EDA行业几个相对领先的企业也开始进入国内的资本市场。所以我们认为，在今年这个行业应该是属于在开始加速的阶段。因为我们看到，有越来越多的公司能够导入到一些国际巨头的细分点工具领域。

　　另外，中国本土一些领先的芯片公司也开始在逐步使用国内优质公司的一些工具。所以我们认为进口替代会慢慢开始加速，从一些相对点最后到的面，再到到全球层面。当然，因为这个领域需要的研发投入和积淀是非常长的，所以替代过程并不是一蹴而就，可能需要10年甚至20年的长线替代，才能逐步实现可控的状态。

　　主持人：我们也看到最近几个月元宇宙概念大火，很多人又开始重新关注AR和VR行业，这其中有哪些点是值得关注的？元宇宙又将如何改变和发展AR和VR的应用场景？

　　鄢凡：我们认为其实就像传统的TMT框架一样，元宇宙要开始有大的发展，离不开硬件的基础设施。首先，5G肯定是一个基础的网络设施，VR，AR或者是未来的MR，XR这些其实就像智能手机与移动互联网一样，这些产品就如同智能手机在移动互联网的一个状态，而AR与VR就相当于基础的硬件设备在元宇宙的状态。

　　经过跟踪我们发现，去年到今年像Facebook或者叫Meta旗下的Quest产品的量有了很明显的增长，而且是数倍的增长。在外面身边也看到用这个产品的人，尤其是在北美、欧洲等地越来越多。基于基础设施的一些内容，尤其是一些游戏、影视的产品也越来越丰富，所以到了开始逐步放量的节点。

　　我们刚讲的这是VR的产品，AR的话相对于VR潜在的空间会更大，因为它会进一步融合现实，是一个现实增强。所以在明年到后年，我们也会关注一些指标性的行业巨头，例如苹果在这方面的新产品会不会重新定义AI行业技术的方向，以及是如何在未来5年甚至更长的时间里面，推动AR行业产品的技术渗透，这些点是非常值得我们去关注的。

　　主持人：最后想请鄢凡总做一个总结梳理，现在已经到了2021年的年末，展望2022年，您觉得电子板块的投资机会有哪些？能否给出一些关键词，还有哪些风险点也是值得关注的？

　　鄢凡：从大方向上判断，我认为A股电子行业投资，会从去年下半年到今年上半年的整体围绕行业景气周期、围绕缺货涨价展开的这种偏周期性的逻辑，逐渐转向围绕下游的细分结构性景气赛道和更常见的技术趋势演绎赛道，以及比较偏阿尔法角度的一些优质公司。市场行情将围绕通过自己的管理，通过自己的创新和一些替代去寻求成长机会的逻辑展开。

　　从产业链的维度角度来看，今年上游公司的景气业绩比较好，中下游公司承受到很多成本上的压力，所以到明年明年中下游公司随着上游物料供应的缓解，它会迎来成本的修复，下游企业的业绩同比增速也相对会更好看。

　　总体来看，明年还是要围绕成长的逻辑，去选择一些优质赛道和优质公司。这些相对结构性景气度比较好的领域，包括智能电动汽车，电动车的智能化，肯定是电子行业的一个非常大的机会。我们已经看到有非常多的电子产业公司开始拥抱这个行业，无论是细分技术变化，还是整个大格局的演变。第二就是刚刚前面讨论的，元宇宙背景下AR、VR赛道的终端，包括上游零部件的机会都是非常值得去把握。第三点其实围绕新能源领域，因为不光是电动车，还是光伏、储能这些领域，在渗透率持续上升的背景下，上游电子产业链公司其实也是有比较好的机会。

　　另外和可穿戴相关的，像智能手表我们也会比较看好，就像前几年的TWS无线耳机一样，包括一些IoT的应用，随着近两年整个行业无线通讯标准的开始确立之后，整个行业其实在百花齐放，有很多比较有意思的LED产品开始涌现，也带来很多细分的机会。还有和新基建相关的领域，包括服务器疏通基站上游的一些电子公司，在经过一年多的调整之后，从今年下半年到明年应该会迎来一个修复式的增长。所以这几个景气赛道，我们认为需要重点去把握。

　　当然还有一些领域，虽然总体的需求没有那么好，但是从结构性角度来讲依然存在机会。例如手机行业，明年苹果的走势相对会好于安卓的走势，PC和电视里面我们认为也可以寻找其中的一些结构性成长的逻辑。

　　主持人：风险方面有没有需要我们特别关注和规避的？

　　鄢凡：风险可能来自于今年这个行业整体处于周期上行的阶段，会有很多的公司通过今年的涨价囤货，获得了比较好的业绩增长。但是今年下半年以来，这种价格弹性在慢慢地消除，甚至到明年还会有一些价格下跌的潜在可能性。

　　这就会导致今年有部分受益于价格暴涨的公司，在明年会迎来业绩的调整，甚至变出现负增长。所以我们认为这种偏周期涨价类的公司需要格外去注意它们在明年的业绩成长持续性。对于这类公司我们需要去挖掘它在周期背景下面的成长性逻辑，是否能够抓住今年的机会，去切入到更高端的客户，明年是否能够去以量补价，或者是去做更好的进口替代。

　　主持人：如果用几个关键词，来概括一下明年你对消费电子市场的展望，您最先想到的是哪几个关键词？鄢凡总。

　　鄢凡：我刚才讲到的智能电动汽车，包括AR、VR，以及苹果链以及进口替代等等。

　　主持人：关于电子行业的发展趋势，中国基金报粉丝会的朋友们也有问题想要请教鄢凡总。我们从中选取了两个问题，请鄢凡总来为我们做一下解答。

　　第一个问题是和智能汽车有关的问题，近来不少公司押注智能车领域成为一个市场热议的话题，鄢凡总怎么看待这些头部互联网企业集体押注智能车的现象？对智能汽车长短期的发展趋势又该如何理解？

　　鄢凡：其实就我的理解来说，汽车应该是未来几年继智能手机之后非常重要的下游应用领域。这个领域除了传统的汽车阵营要去把握升级的趋势之外，科技公司也看到了这样一个跨界的需求。而且很多科技公司在这一轮汽车的升级里，它会具备自己的优势。从油车到电车，整个结构就在简化，原来发动机的壁垒被电池电控，被三电这种体系创新所替代。未来从电动车再到智能车的很多的升级就源于像芯片，智能驾驶，包括算法等等很多都是这方面的升级。

　　我们其实可以把智能汽车当成未来智能终端进一步的延伸。继3C产品可穿戴智能家居之后，相当于人的数据和应用，以及生活场景往多了一块屏可以进行一个延伸。

　　我们看到了特斯拉作为一个科技公司，在这个行业掀起的一个巨浪。未来几年，我们应该是可以看到，除了国内的新势力“蔚小理”其实已经在很快速的在增长之外，无论是华为还是小米，甚至未来的苹果，都是有可能凭借它们既有的生态优势，以及它们在硬件和软件里很深度的研发和供应链的掌控，开始在陆陆续续地切入到这个市场。

　　所以在未来5~10年，智能汽车的赛道应该是会非常热闹，我们认为整个供应链也有比较大的重构。因为过去几年TR1、TR2的绝对固化格局，导致行业更新换代的速度是比较慢的，反应速度比较慢，尤其在今年缺芯的背景下面，这个局面更加明显。所以在未来一些年，这些车厂，这些主机厂应该也会更多地去和TR1、TR2环节做更好的生态互动。

　　不排除在未来，这么多年智能汽车行业有可能会像当年的智能手机行业的变革一样，发生供应链的非常大的重构，而大的变化里面就会衍生电子行业非常大的投资机会。

　　主持人：我们再来看一下第二个问题。科学技术不断发展，产品也是层出不穷，接下来电子行的发展将会与哪些领域进行结合，迎来更加细分领域的创新需求？

　　鄢凡：其实电子行业的创新也在改变大家生活的方方面面。例如这几年的疫情背景下面，大家不能面对面交流之后，就开始各种在线教育，在线办公和在线会议。这些在线的交流其实都是，子行业的技术进化去改进的。

　　未来我们可以看到，电子所做的努力就是将人的生活的方方面面开始智能化。像过去我经常讲的电脑，像智能手机，电视其实都已经智能化。未来的可穿戴产品，例如像无线耳机、手表，包括一些手环，它将使得人的随身物品智能化，是智能家居和电子行业的各种技术革新，让人的居住场所智能化。因为大家应该会有很多朋友家里开始用智能的电灯，智能的门锁，智能的摄像头，智能音箱，这个声控也是用得非常比较多，所以这是第一方面。

　　其次就是人出行工具的智能化，就包括像前面提到的智能汽车，甚至现在也有人会去研究智能的无人机，甚至智能飞行汽车等等这些很前沿的一些方向大家也都在研究。

　　我相信在未来一些年，像AR，VR包括元宇宙体系里面虚拟化的这些生活，有很多都是以电子公司提供的基础设施来开始并展开的。所以未来几年，电子公司或者电子行业的技术创新将会改变人生活的方方面面。

　　主持人：非常感谢今天鄢凡总的精彩分享，相信通过鄢凡总的前瞻性观点，我们对当前电子行业的发展和投资逻辑都有了更加清晰的认识，再次感谢鄢凡总的到来。

　　鄢凡：好的，感谢中国基金报的邀请，也谢谢大家的收听，谢谢。

　　主持人：更多精彩投资策略研判，尽在中国基金报对话节目，我们也将在中国基金报官方微信公众号同步发布《对话》系列节目的精彩文字回复，完整节目视频也可以进入中国基金报APP直播频道进行观看。

　　接下来我们将邀请招商证券电力设备与新能源行业首席分析师游家训，他将为大家解读电力与新能源产业发展与市场变化，详解明年投资策略。游总您好，很高兴来到我们节目。

　　游家训：主持人好，中国基金报的粉丝，大家好。

　　主持人：2021年是新能源行业的发展大年，今年年初，您提出：今年是电动车中游产业的业绩年。此外，储能产业也会迎来高速发展，而光伏产业里的一些主流企业的竞争力也会快速提升。现在已到年尾，2021年新能源产业的整体发展和您的预期是否一致？有哪些核心的关键词可以和我们分享？

　　游家训：从年初的策略判断来看，电动车行业的发展和变化，超出了我们的预期。如果给这个行业一个描述或者定调，从结果的反馈，是“高质量的高增长”。展望未来，由于新能源电动汽车的渗透率到了一定高度，这也预示着电动车行业进入了新的阶段。

　　主持人：在10月末，关于双碳有一系列重磅的政策陆续出台，如《2030年前碳达峰行动方案》当中，就明确提出了“碳达峰”的十大行动，您怎么看待这一系列的政策以及方案？在双碳背景下，相关产业的投资机会又会发生怎样的变化？

　　游家训：双碳政策的大方向几乎会和所有的产业和行业产生关系，其中与能源和电力行业肯定更直接，这两个行业也是首当其冲的方向。若根据未来的能源使用情况去做前瞻预判，电气化的比例应该会越来越高。

　　另外，在电气化的过程中需要实现清洁化，所以两大方向应该是电气化和清洁化。这在我们研究的电力设备新能源分属的行业里都是直接相关的。因为风电和光伏等使用清洁能源发电的方向，再比如电动汽车中的锂电池，都属于清洁能源用电的表现形式。毕竟电力设备是要满足整个电网运行的辅助产业。

　　如果讲到发生什么样的变化，我认为，未来围绕电气化、能源清洁化的两个方向的相关产业的发展态势应该会加速。

　　主持人：照您所说，在“碳达峰、碳中和”的背景下，会催生更多的投资机会。此前您也提出，新能源的替代是实现“碳中和”的根本。我们看都，光伏、风电储能都是确定性很好的成长性赛道，您这一观点的背后的逻辑是什么？是基于哪些因素作出的判断的？

　　游家训：我们提到的主旋律，或者说大方向是电气化、清洁能源化两个方向。全世界过去三年新增装机的主力都是风电和光伏为主，占比超过60%。中国近几年也是如此，每年新增电力装机中60%是使用清洁能源的。目前，清洁能源成为新增装机的主力，目前全球包括我国都实现了。

　　接下来要深入发展，就涉及到存量，即清洁能源的发电量占比要有较大提升。

　　中国在2020年，风电和光伏的装机量占比超过24%，发电量占比超过9%，之后会到12%，这就是风电和光伏发电在下一个阶段的主要任务和职能。

　　储能行业，即传统的电力系统，因为电力不能批量存储，所以需要通过通过复杂的电网调度系统来实现损失平衡。随着光伏、风电的装机比例提升，若未来达到40%~50%，电力的损失平衡会是一个很大的� (more than 30000...)