（本文作者：万联证券/夏清莹）
行业核心观点：
上周传媒行业（申万）上涨6.3%，居市场第2位，跑赢沪深300。爱奇艺宣布调整会员价格，我们认为其主要原因来自于爱奇艺亏损扩大，靠涨价营收同比增长的同时，会员用户数开始走低，指向收入长期增长增压，再次提价或将持续提升会员收入，但也加大了会员数下滑风险，是一把双刃剑。百度推出元宇宙《希壤》，内容生态建设有待改善，我们认为《希壤》还处于测试阶段，人物模型和场景建设还处于有待打磨阶段，并没有实现真正意义上的开放自由空间。
投资要点：
游戏：1）伽马数据发布2021游戏年度报告，市场收入2965亿增长6.4%，海外增长16.6%。2021年，中国游戏市场实际销售收入2965.13亿元，比2020年增加了178.26亿元，同比增长6.40%。虽然实际销售收入依然保持增长态势，但是增幅比例较去年同比缩减近15%。
主要原因是去年新冠疫情下宅经济的刺激效应逐渐减弱；年度爆款数量同比有所减少；游戏研发和运营发行成本持续增加。2）SensorTower公布2021年11月全球热门移动游戏下载量TOP10榜单，《PUBG:NewState》位列榜首。数据显示，Krafton《PUBG:NewState》以3200万次下载，位列11月全球移动游戏下载榜榜首。2021年11月，全球手游在AppStore和GooglePlay的下载量为44亿次，与去年同期持平。印度市场以7.43亿次下载排名第1，占全球总下载量的17%。
互联网应用：1）爱奇艺宣布调整会员价格。爱奇艺微博消息称将于12月16日0:00起更新黄金VIP会员订阅价格。对此爱奇艺回应：“视频平台的会员订阅价格一直偏低，这一现象已影响到了行业的健康发展。为了建立更加良性的产业生态，让优秀的内容生产者有所回报，最终为会员提供更多、更好的内容，我们决定对会员价格做出调整。”2）百度推出元宇宙“希壤”，内容生态建设有待改善。12月10日，百度宣布将于12月27日发布元宇宙产品《希壤》，并将以此为契机在《希壤》APP内举办百度AI开发者大会。目前在《希壤》的官网，已经开放了手机端和VR一体机端的测试版《希壤》APP。3）A-SOUL之后，乐华公布虚拟男团企划。目前首爆PV已在各大平台发布，这也是乐华继A-SOUL之后第二个虚拟偶像企划。
新媒体：奥维互娱发布2021年11月大屏端用户行为报告。OTT日活规模10583万台，环比下降0.9%。OTT端日均开机率33.2%，环比下降0.6%。新媒股份云视听系列在点播媒体综合排行榜，点播媒体长视频排行榜分别占据4席，3席。
投资建议：1）游戏领域：H1多数厂商受去年高基数影响营收有所下滑，建议关注产品线中面向新世代用户开发、有知名IP、高期待度加持、测试反馈良好的个股。2）影视院线领域：重点关注拥有较强内容IP商业化能力的个股，多元化精品剧场或将是影视剧视频行业发展重点。
风险因素：监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务风险加剧、国网整合不及预期、疫情反复风险、商誉减值风险。
