事件：
6月8日，公司发布2023年5月销售数据。2023年5月，公司实现签约面积262.6万平方米，同比+7.8%；实现签约金额408.4亿元，同比+7.5%。1-5月，累计实现签约面积1150.3万平方米，同比+13.3%；实现签约金额1966.6亿元，同比+23.5%。
点评：
销售稳居行业第一，同比持续高增。2023年5月公司签约面积262.6万平方米，同比+7.8%；实现签约金额408.4亿元，同比+7.5%，销售金额稳居行业第一，同比持续增长。1-5月累计签约面积1150.3万平方米，累计签约金额1966.6亿元，同比分别+13.3%、+23.5%。单月销售均价1.55万元/平米，同比-0.3%；累计销售均价1.71万元/平米，同比+9.1%。克而瑞百强房企1-5月累计销售金额同比+9.1%，公司销售表现明显好于百强整体。
5月新增5宗地块，持续聚焦核心城市。5月公司新增5宗住宅地块，拿地总金额62.5亿元，拿地总建面31.1万方，地价权益比例65.8%，本月拿地力度为15.3%。公司1-5月累计拿地金额323.8亿元，累计拿地建面162.2万方，地价权益比87.2%，累计拿地力度为16.5%。近12个月拿地情况来看，不同能级城市占比方面，一二线占比为85.9%，三四线占比为14.1%。拿地金额占比较高的城市有：上海（22.9%）、广州（11.8%）、南京（10.7%）、佛山（7.2%）、合肥（6.6%）。
国企背景优势明显，融资渠道通畅。5月25日，公司发行15亿元一般公司债，票面利率3.0%。2022年公司实现回笼金额4271亿元，回笼率93.4%，连续4年保持在93%以上的较高水平，居于行业高位。通过做好开源节流，公司已连续5年实现经营性现金流净额为正。截至2022年末，公司剔除预收账款资产负债率68.4%、净负债率63.6%、现金短债比1.57，均符合“三道红线”绿档标准。
投资建议：保利发展销售表现较好，排名保持行业第一；拿地聚焦一二线城市，未来增长可期。定增预案获受理，为公司发展蓄力。我们维持公司2023-2024年EPS为1.66元、1.71元，以2023年6月8日收盘价计算，对应的PE为8.5倍和8.2倍，维持“买入”评级。
风险提示：
大幅收紧购房杠杆资金、调控政策超预期严格、信用风险加剧。
