事件:2023年9月26日,海信召开ULEDXMiniLED全新阵容发布会,推出UX、U8KL、E7K、E8K四款MiniLED电视旗舰新品和R7K、R8K两款艺术电视新品。
旗舰单品性能升级打造行业标杆,全系列布局加速MiniLED品类渗透。(1)性能升级:110英寸UX新品搭载8K信芯X感知芯片,是全球首台分区数高达4万量级的MiniLED电视,产品亮度(10000nit)、色域值(90%BT.2020)等核心指标亦实现行业顶配。U8KL则是国内首台毫米波全维感知MiniLED电视,85英寸U8KL搭载“毫米波智能感控+全维环境光感知+16bits感控环境光”技术结合大视角178°黑曜屏Pro实现画质体验智能升级。(2)品类扩展:本次发布的新品价格、尺寸段布局丰富,UX系列110英寸定价269999元,85英寸定价55999元,阶梯定价兼顾旗舰品质与实用价格。线上款E7K系列覆盖65英寸至100英寸多款机型,售价5999元至19999元,同类机型中性价比较高。
高端龙头地位夯实,海外加速放量,长期经营持续向好。当前彩电行业高端化、大屏化趋势显著。海信基于深厚的技术积累及供应链布局,持续发力高端,国内龙头地位夯实。据AVC数据,2023年1-8月累计海信系品牌(海信+Vidda+东芝)国内线上/线下销额份额分别为28.3%/30.9%,分别同比+4.6pct/+3.5pct。同时,公司持续推动海外放量,据奥维睿沃数据,23H1海信(含东芝)全球出货量同比+22.3%,远超行业平均。我们认为,当前公司处于行业技术迭代、竞争格局优化、内部治理改善的新阶段,借助前期的多元技术路线及差异化品牌组合策略,当前面板价格逐步企稳叠加产品结构优化,盈利能力维持稳健,长期彩电主业内外销份额进一步提升规模效应增强,激光显示等多元化新业务拓展成长空间,未来经营持续向好可期。
盈利预测与评级:预计公司2023-2025年EPS为1.72/2.07/2.48元,9月26日股价对应PE为13.0/10.8/9.0倍,维持“增持”评级。
风险提示:面板价格大幅上升、海外需求不及预期、行业竞争加剧