核心观点
进入8月,创新药企业中报开始陆续披露,整体业绩向好趋势明显,百济神州、和黄药业、信达生物等部分药企核心品种销售表现亮丽。上半年以来,创新药鼓励政策陆续落地,此时叠加业绩改善,同时考虑海外流动性变化趋势,我们认为创新药板块有望继续得到市场重视,出海授权和重磅创新将是最大的投资催化剂。同时,正如我们在前期多次周报中指出,从业绩表现和景气度趋势看,下半年医药特别是院内药品器械增速复苏趋势明显,EPS增速改善是另一个医药板块投资的重要亮点,建议继续关注药品、器械、服务领域的景气度回升机会。
创新药:百济神州、贝达药业等公司发布上半年主要财务数据,创新药整体业绩向好趋势彰显。我们认为,国内创新药企业将陆续进入国内外商业化或授权交易兑现阶段;同时,随着国家政策支持与中国创新药产业的技术进步,行业将迎来整体的更快速发展。持续看好三类细分方向:第一,消费属性创新药赛道上信达生物、恒瑞医药等具有领先研发优势药企的新品获批及临床推进,以及诺泰生物、圣诺生物等成熟产能药企未来收入的高弹性空间;第二,ADC(抗体偶联药物)和双抗赛道的龙头科伦博泰、百利天恒、康方生物等未来的高成长性;第三,底部龙头上海医药、中国生物制药等业绩底部向上的态势。
医疗器械:惠泰医疗一次性使用磁定位环形标测导管获得注册证,未来还有PFA脉冲消融导管等重磅产品有望逐步获批上市。健帆生物肾病领域新产品KHA系列目前已覆盖500多家医院,该系列上半年销售收入同比增长180%,新产品有望带动公司在行业医保控费压力下实现相对稳定的利润率。我们看好国内细分领域国产医疗器械龙头公司的成长性,企业研发创新及新产品推广投入持续加大,未来在心脏电生理、血管介入、血液净化等领域将持续迎来新产品放量,有望带动公司持续获得良好的盈利能力。
投资策略
细分赛道方面,我们认为应该重点关注1、创新药临床进展、出海以及商业化有望持续为业绩带来弹性;2、院内复苏有望推动相关药品及器械放量;3、消费医疗复苏下,建议关注医疗服务、中药及药店等领域估值已经回调至合理水平的细分龙头。
以上涉及个股仅作为教学案例,不构成投资建议,仅供参考学习。
参考来源:2024年8月12日 国金证券 袁维 赵海春 何冠洲 医药健康行业研究:创新药表现亮丽值得重视,同时关注下半年院内业绩复苏
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