公司教育和会议平板品牌市占率第一，AI大模型为产品提供新的附加值。根据洛图科技，2023年公司品牌希沃在全球交互平板教育应用行业市占率第一，公司品牌MAXHUB在全球交互平板会议及其他商用市占率第一。

盈利预测：我们持续看好公司在S级综艺加密、剧集突破、短剧前瞻布局、AIGC和MR科技创新赋能下带来的业绩增长。预计公司24-25年实现归属于上市公司净利润21.60亿元、25.23亿元，对应当前PE分别为22/18X，维持“买入”评级。

投资建议：我们预计公司2023-2025年实现归母净利润2.31/2.91/3.52亿元，对应PE分别为156.55/124.15/102.77倍，维持“增持”评级。

公司产品覆盖齐全，产能部署持续优化。公司是国内少数具备100G、400G和800G光模块批量交付能力的、掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业。

资产质量穿越周期，总体指标稳定。截至2023年末，常熟银行不良贷款率环比持平于0.75%，处于目前上市银行中较低水平，拨备覆盖率环比小幅提升0.92pct至537.88%，处于上市银行领先水平。

2024财年9个月中，公司已经完成退出17亿美元非核心资产，且成立专业团队执行部分上市公司股票的退出计划，后续或将推进传统零售业务的退出。

Amer2023年收入利润表现良好，大中华地区、技术服装部门及DTC渠道为主要 驱动力 。Amer2023年收入/EBITDA/归母净利分别为43.68/6.11/-2.08亿美元，前两者略高于指引上限，归母净利位于指引上限。

整体来看1-2月，公司实现签约面积214万平米，同比减少44.9%，实现签约金额359.5亿元，同比减少43.7%。鉴于百强房企各梯队销售门槛均降至近年最低水平，预计后续供给端和需求端政策还将继续发力。

展望未来：承保利润修复+投资收益向好，资负双击弹性可期看好承保利润及投资收益双双改善。2023年由于自然灾害相对频发使得承保业绩略有承压，同时由于新会计准则的使用叠加 资本市场 波动影响导致利润出现下滑。

盈利预测与投资评级：2024开年增长良好，伴随多渠道放量，我们认为公司2024年第三方增速有望达双位数以上，盈利能力亦有优化空间，我们调整公司2023-25年归母净利润至8.3/10.0/11.3亿元(前值为8.7/10.1/11.7亿元)，2023-2025年利润CAGR为16.4%，最新收盘价对应2024-25年估值12x、11x，当前估值处于历史低位，维持“买入”评级。